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精鋒醫療 (2675.HK) 新股預覽總結

公司背景

精鋒醫療是一家成立于2017年的醫療器械公司，專注於手術機器人的設計、開發與製造。公司目前擁有兩款自主開發的核心產品：

• 精鋒®多孔腔鏡手術機器人：用於微創手術，應用範圍包括泌尿科、婦科、普外科及胸外科。
• 精鋒®單孔腔鏡手術機器人：通過單個小切口或自然腔道進行微創手術，應用範圍涵蓋泌尿科、婦科及普外科。
  此外，公司還開發了精鋒®支氣管鏡機器人，但此產品不屬於核心產品。

市場與業務發展

市場潛力

• 全球手術機器人市場規模從2019年的77億美元增長至2024年的212億美元，年複合增長率為22.4%。
• 預計到2033年，市場規模將達到842億美元，年複合增長率為16.6%。
• 顯示手術機器人行業具有強勁的成長潛力。

海外拓展

• 公司自2025年起積極拓展海外註冊及銷售業務。
• 2025年3月，取得MP1000在歐盟的CE認證。
• 2022年12月，啟動內地精鋒®多孔腔鏡手術機器人的商業化。
• 截至2024年，公司在內地售出20台該產品，位列國內手術機器人製造商第一。
• 截至2025年6月30日，已簽訂31台銷售協議。

研發與創新

• 截至最後可行日期，公司在內地擁有453項已授權專利及213項專利申請，專利數量在內地手術機器人企業中排名第一。
• 持續升級核心產品，提升可視性、精度、功能性及可控性。
• 開發支持遠程手術的技術，以進一步擴展應用場景。

財務表現

• 公司在2023年至2024年間實現收入增長，但尚未扭亏為盈。

新股發售資訊

评级與評估

• 业绩成长性評級為最高（★★★★★），反映公司持續增長的勢頭。
• 基本因素及估值與市況景氣度評級較高，顯示公司基本面與市場環境良好。
• 行業代表性與行業景氣度評級較低，表明公司在行業中尚未成為領導者，且行業整體景氣度尚未達到高峰。

保荐人及披露信息

• 保荐人：華泰國際
• 分析員：陳政生，伍禮賢
• 報告網址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

权益披露

• 分析員及其關聯人士無財務權益或管理職位於精鋒醫療。
• 光大證券國際與精鋒醫療無投資銀行業務關係，且未持有其1%或以上市值的財務利益。

免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成投資建議。
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• 本報告內容可能根據市場變化或政策調整而更新，不保證準確性或完整性。
• 接收方需自行諮詢專業顧問以做出投資決策。

總結

精鋒醫療作為一家專注於手術機器人研發與製造的公司，具備較強的技術創新能力和市場拓展動力。公司已在內地實現核心產品的商業化，並取得歐盟CE認證，顯示其產品的國際認可度。儘管目前尚未盈利，但其收入持續增長，且專利數量在行業中領先。公司新發行的股份預計將為其提供資金支持，進一步推動技術升級與市場擴張。然而，其行業代表性與市場景氣度評級相對較低，需關注未來發展動態與市場接受度。