20250521-五矿期货-铁矿石_中美关税谈判对价格的影响_5页_364kb

铁矿石价格近期走势及影响因素分析：

2025年5月21日专题报告指出，近两年铁矿石价格下跌呈现“预期先行，基本面跟随”的特点。在需求见顶背景下，铁水产量预期转弱引发价格先于基本面下行，随后随着实际数据释放，价格进一步调整。当前一轮价格反弹主要由中美关税谈判进展超出预期带来预期阶段性改善，叠加“强现实”需求支撑（如钢厂利润维持高位、终端出口延续），推动盘面价格修复。但反弹后铁矿石价格仍有较大下行压力，因高铁水产量难以持续上行，且供应端增量预期未发生显著变化。

二季度作为海外矿山发运旺季，发运量普遍季节性上升。根据钢联数据，最新周度发运量同比、环比双增至33478万吨，达到同期高位。尽管一季度受飓风影响，但澳洲主流矿山未调整全年发运目标，预计后期仍存在补发运可能。因此，二季度可作为观察铁矿石供给边际增加的关键节点，利用高频数据验证新增产能释放假设。

需求端方面，铁水产量虽已见顶，但短期内大幅下滑条件不足。钢厂利润保持健康水平，叠加关税缓和后终端需求抢出口延续，铁水产量维持在244万吨以上（近五年同期最高值），支撑价格震荡运行。与此同时，库存与成交数据表明贸易商及钢厂对高价货接受度有限，未出现明显补库迹象，反映出产业整体偏谨慎的态度。

炉料端数据进一步显示，煤焦价格持续下跌（焦矿比趋势性下行）为铁矿石让渡价格空间，导致铁矿石价格调整相对温和，多以震荡式下行为主。当前市场对“弱预期”的判断尚未出现根本性反转，若“强现实”拐点未出现，铁矿石价格继续上行动力不足，未来或重新回归“弱预期”定价逻辑。

综合来看，短期铁矿石价格或维持震荡，需关注二季度供需变化及现实拐点出现时机。投资者应独立评估市场环境及自身策略，注意风险控制。