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白糖期货周报：国际糖市短期承压，国内维持偏空思路

一、核心观点

1. 国际市场：供应过剩预期持续，巴西6月下半月产糖量同比下滑12.98%，但全球食糖消费量预期下调，可能导致价格底部震荡
2. 国内市场：低库存支撑广西现货价格，但进口量增加和需求清淡压制价格，维持反弹后偏空思路，预计白糖震荡格局为主

二、基本面分析

1. 国际供应：

• 巴西中南部6月下半月产糖量同比降12.98%
• 全球机构预测2025/26榨季供应过剩750万吨
• 印度糖产量预期增加，泰国增产压力显现

2. 国内供需：

• 广西5月底库存304.83万吨，同比减少32.21万吨
• 6月进口糖42万吨，1-6月累计进口同比降19.29%
• 糖厂报价松动，加工糖价格承压

三、价格展望

1. 原糖价格：预计维持底部震荡，上行空间有限（5800-5900美分/磅）
2. 国内白糖：建议逢高承压，关注6000元/吨压力位

四、风险提示

• 全球供应变化
• 天气对产糖大国的影响