深度报告-20221215-东吴证券-海外科技硬件2023年度策略_期待补库+消费复苏_关注新技术放量_24页_1mb

海外科技硬件2023年度策略总结

核心内容

2023年海外科技硬件行业策略主要围绕半导体补库存、消费复苏、新技术放量三大主线展开。随着2022年行业周期下行和宏观经济疲弱，2023年有望迎来库存出清和需求回暖，同时，新能源车电动化、智能化、轻量化等技术变革推动碳化硅、激光雷达、一体化压铸等低渗透率领域快速发展。此外，国产化需求成为行业的重要驱动力，带来估值提升和业绩增长机会。

主要观点

1. 半导体补库存+消费复苏

• 行业周期下行：2022年半导体行业整体下行，库存压力较大，2023年有望见库存高点并逐步出清。
• 消费信心回暖：随着疫情管控政策逐步缓和，消费电子需求有望恢复，带动下游产业链复苏。
• 推荐标的：比亚迪电子、舜宇光学科技等公司，受益于消费复苏和产业链景气度回升。

2. 新技术应用放量，低渗透带来高增长

• 碳化硅：2023年碳化硅产业将高速成长，国产化率开始提升，特斯拉、比亚迪等车企推动需求增长。
• 激光雷达：智能化趋势推动激光雷达整机放量，光芯片等上游零部件迎来国产化机会，推荐舜宇光学科技，关注高伟电子等。
• 一体化压铸：特斯拉首创技术，国产新势力和传统车企逐步跟进，2023年有望见到国产车型应用落地，带动设备、模具等需求增长。
• 屏幕：车载大屏化、多屏化趋势明显，推荐关注京东方精电等公司。

关键信息

1. 行业背景

• 半导体周期：2021年中拐点确立，2023年将见库存高点。
• 库存出清：部分消费类半导体公司2022Q3库存增速放缓，2023年有望出清，基本面拐点或出现在2023Q2或Q3。
• 新技术趋势：碳化硅、激光雷达、一体化压铸等技术持续放量，行业增长潜力大。

2. 相关公司分析

华虹半导体

• 业绩高增：2022年归母净利润同比增长39%，2023年有望进一步增长。
• 估值修复：当前PB仅为1.5倍，回A推动估值提升。
• 产品结构：8寸和12寸产线产能利用率提升，受益于国产化需求。

舜宇光学科技

• 车载业务：恢复高增长，激光雷达等智能化产品受益。
• 手机模组：2022年H1完成5MP舱内OMS模组研发，8MP环境感知模组新增定点。
• 盈利预测：2023年归母净利润预计同比增长37%，2024年预计增长31%。

比亚迪电子

• 业务增长：车载、户储、智能产品（如电子烟出海）持续高增。
• 消费复苏：北美客户稼动率和安卓业务改善带来业绩弹性。
• 盈利预测：2023年归母净利润预计同比增长56%，2024年预计增长41%。

时代电气

• IGBT龙头：IGBT供不应求，碳化硅提供第二增长曲线。
• 项目扩产：投资建设中低压功率器件项目，新增8寸产能6万片/月。
• 轨交复苏：Q3出现复苏，受益于都市圈规划批复。
• 盈利预测：2023年归母净利润预计同比增长8%，2024年预计增长8%。

力劲科技

• 超大型压铸机：2022年9月发布全球首台12000T超级智能压铸单元，产能提升显著。
• 毛利率改善：FY2023H1毛利率为27.5%，后续有望回升。
• 盈利预测：2023年归母净利润预计同比增长38%，2024年预计增长31%。

英恒科技

• 分销业务：受益于功率半导体缺货，与英飞凌合作密切。
• Tier1.5业务：聚焦ADAS和新能源，产品线丰富，客户覆盖广泛。
• 估值优势：2022年H1归母净利润同比增长140.48%，TTM PE仅14倍。

京东方精电

• 车载屏幕：受益于大屏化和多屏化趋势，2022年全球份额达22.6%。
• 转型tier1：覆盖中国20大车厂，模组覆盖率超过60%，有望切入智能座舱解决方案。

高伟电子

• 北美客户：深度绑定大客户，光学业务持续增长。
• 激光雷达：受益于激光雷达放量，未来增长可期。

风险提示

• 需求复苏不及预期：若消费信心恢复缓慢，将影响行业整体表现。
• 渗透率提升不及预期：新技术应用放量速度可能低于预期。
• 产能过剩：部分领域可能出现产能过剩风险，影响利润率。

总结

2023年海外科技硬件行业将受益于半导体补库存、消费复苏及新技术放量三大驱动力。碳化硅、激光雷达、一体化压铸等技术将推动行业快速增长，而国产化需求进一步增强行业景气度。推荐关注比亚迪电子、舜宇光学科技、华虹半导体、时代电气、力劲科技、英恒科技、京东方精电、高伟电子等公司，这些企业有望在2023年实现业绩增长和估值修复。