20240322-国元证券-金山办公-688111.SH-2023年年度报告点评_订阅业务快速增长_WPS_AI商业化可期_4页_1mb

金山办公2023年度报告总结

事件：公司发布2023年年度报告，保持稳健经营态势。

财务表现：

• 营业收入达45.56亿元，同比增长172.7%；归母净利润13.18亿元，同比增长179.2%；扣非归母净利润12.62亿元，同比增长344.5%。
• 订阅业务主导增长：国内个人办公服务订阅业务收入26.53亿元，同比增长294.2%；国内机构订阅及服务业务收入9.57亿元，同比增长383.6%。

核心战略：

• 订阅业务持续升级：推出超级会员体系和原子化权益包，带动个人用户付费转化率和客单价提升。截至2023年底，主要产品月度活跃设备数598亿台，同比增长43.6%；累计年度付费个人用户3549万，同比增长184.3%。
• AI研发投入加大：2023年研发支出14.72亿元，同比增长106.0%，研发费用率约32%。WPS AI应用发布并开启公测，聚焦AIGC、Copilot和Insight方向，商业化进程加速。

未来展望：

• 盈利预测：2024-2026年预计营业收入55.82亿、71.80亿、90.77亿元；归母净利润16.66亿、21.93亿、27.76亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，基于公司领先的办公软件和服务提供商地位，以及政策和技术变革下的成长空间。
• 风险提示：经营风险、行业风险和宏观环境风险。

此总结基于报告内容提供关键分析，强调订阅和AI领域的加速增长。