20240302-西南证券-利率市场跟踪周报_两会前瞻_当下债市的关注点_20页_2mb

报告总结

• 两会前瞻方面：节后超长债收益率历史性下行至MLF利率下方，经济目标预测2024年GDP增长约5%，财政政策预计保持积极取向，预算赤字率可能达3%，货币政策或加强协调配合，导致债市在历史数据显示收益率下行为主。

• 重要事项包括：2月制造业PMI维持低位，建筑业和服务业略有反弹；PSL新增4500亿元；房地产融资协调机制推进，提出超2000亿元贷款审批。

• 资金市场情况：利率中枢下行，市场运行平稳；同业存单收益率分化，杠杆交易规模回落。

• 债券市场表现：一级和二级市场净融资增加但仍低位；国债和国开债收益率下行，隐含税率回落，债市整体下行。

• 后市展望：短期内利空导致向下空间有限，建议关注潜在震荡；中长期基本面修复需政策配合，利率中枢可能继续下行。

• 风险提示：涉及经济运行超预期和政策不确定性，影响债市走势。