20240826-华创证券-湖北宜化-000422.SZ-2024年中报点评_二季度利润修复显著_公司产业升级稳步推进_5页_512kb

湖北宜化（000422）2024年中报亮点总结

业绩概述

• 2024年上半年公司实现营业收入同比下滑3.8%，归母净利润同比大幅增长1142.1%，扣非净利润同比扭亏为正并增长1043.0%。
• 二季度单季业绩表现尤为突出，扣非净利润环比增长216.6%，创自2022年四季度以来新高。

产品盈利能力改善

• 磷酸二铵和PVC市场价格回暖，毛利率同比分别提升约6.59个百分点和2.56个百分点。
• 尽管尿素毛利率略有下滑，但市场需求旺盛推动收入增长95.5%。
• 公司总体毛利率、净利率环比大幅提升，分别为169.4%和10.25%，两项指标均创下阶段性新高。

主营业务与转型升级

• 上半年合成氨项目投产，采用先进工艺降低能耗。
• 公司聚焦主业，提升核心产品产能集中度，剥离低关联资产，优化资产质量。
• 持股子公司新疆宜化净利率达20.3%，贡献显著投资收益。

在建工程与产能扩展

• 田家河园区55万吨氨醇项目如期投产。
• 投资建设磷铵项目，推进硫基复合肥、氟化工等新领域布局。
• 相关项目工程进度已达93%或稳步推进。

投资建议

• 调高盈利预测，对应2024-2026年归母净利润分别预计115.0亿、139.5亿、163.9亿元。
• 维持“强推”评级，目标价1378元，对应当前PE105倍。

风险提示

• 项目建设进度、油价波动、环保政策等风险需关注。