20250918-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

交易咨询业务资格

• 资格证号：证监许可【2012】1091号

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• 部门：大越期货投资咨询部
• 分析师：祝森林
• 执证号：F3023048 （从业资格）/ Z0013626（投资咨询资格）
• 联系方式：0575-85226759

每日观点：铜

1. 基本面：

   • 冶炼企业有减产动态，废铜政策有所放宽。
   • 8月份制造业PMI升至49.4%，显示景气水平有所改善。
   • 中性评价。

2. 基差：

   • 当前现货80530，基差-30，铜现货价格略低于期货，偏多因素。

3. 库存：

   • 上期所铜库存周增12203吨，总量达94054吨。
   • 上海库存在9月17日小幅减少至149775吨，整体中性。

4. 盘面：

   • 收盘价位于20日均线，且该均线呈向上趋势，显示偏多信号。

5. 主力持仓：

   • 主力净多头持仓，并且多头头寸在减少，偏多判断。

6. 预期：

   • 库存回升，市场等待9月消费旺季指引，目前多空平衡，铜价呈现震荡偏强趋势。

近期利多利空分析

• 利多因素：

  1. 地缘政治（如俄乌伊以地区紧张局势）。
  2. 美联储降息预期。
  3. 铜矿供应增幅缓慢，供给端受限。

• 利空因素：

  1. 美国关税政策超预期。
  2. 全球经济增长不确定性，高铜价抑制下游需求。
  3. 铜材出口退税政策调整。

分析逻辑与风险

• 逻辑：结合全球政策宽松与贸易地缘冲突分析。
• 风险：自然灾害以及其他市场不确定性因素。

数据摘要

• 库存变化：
  • LME库存、上海保税区库存低位回升。
  • 上期所库存周度增加。
• 期现价差：小幅调整，数据来源Wind。
• 加工费：有所回落。
• 供需状态：2024年小幅度过剩，进入紧平衡状态；2025年供需可视化数据来源Wind。

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