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棉花早报总结 - 2025年9月18日

报告由大越期货投资咨询部发布，分析师王明伟（从业资格证号F0283029，投资咨询证号Z0010442）。报告基于2025年9月数据，焦点在棉花市场，涵盖供需基本面、技术面和未来预期。

报告概述

• 日期和背景：2025年9月18日早报，分析全球棉花市场动态，包括产量、消费、库存和价格走势。强调非投资建议，风险提示市场波动。
• 基本信息：
  • 产量和消费：ICAC数据称2025/26年度全球产量约2550-2600万吨，消费类似；USDA数据类似，期末库存较高。
  • 基差：现货价格3128b全国均价15310元/吨，基差升水期货，国际市场如孟加拉、越南等价格稳定。
  • 库存：中国农业部预计2025/26年度期末库存822万吨，全球库存约1592.5万吨，偏空信号。
  • 盘面：主力合约在20日均线下方，震荡区间13800-14000元/吨。
  • 主力持仓：持仓净空减少，趋势不明朗。
• 金九银十预期：消费旺季潜力大，但有分歧；8月纺织品出口同比下降5%，新棉上市加剧套保压力。
• 利多因素：中美关税互减，商业库存减少，消费旺季预期增强。
• 利空因素：贸易谈判不确定性，外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市。
• 价格预测：短期区间震荡，可能在13800-14000元/吨；受关税和供需变化驱动。
• 风险提示：报告明确非期货交易咨询，观点仅供参考，市场有风险，需谨慎。出口数据疲软、纺织业订单减少和库存累积构成主要风险。

整体观点偏中性，尽管基差利好，但库存压力和外部因素限制价格上涨空间，建议关注主力合约支撑位压力和事件驱动。