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玻璃与纯碱周报总结（20230216）

一、纯碱分析

1.1 纯碱价格

• 现货价格：本周纯碱价格高位企稳，主流贸易区域华北重碱价格为3000元/吨，华东重碱价格为3050元/吨。
• 期货价格：主力SA2305合约收盘价2928元/吨，小幅上涨29元。
• 价差：5-9月价差为442元，上涨107元；05合约基差为-160元，下跌29元。
• 重碱-轻碱价差：全国重碱市场价2768元，轻碱市场价2732元，价差为+36元。

1.2 纯碱供给

• 产量：本周纯碱产量为60.83万吨，环比下降0.69万吨，降幅1.12%。其中，轻碱产量26.99万吨，环比下降0.41万吨；重碱产量33.84万吨，环比下降0.28万吨。
• 开工率：纯碱开工率为91.04%，环比下降1.03%。氨碱开工率93.04%，环比上升0.11%；联产开工率88.57%，环比下降2.14%。
• 检修情况：部分企业检修结束，下周个别企业开工有望恢复，预计开工率维持在91-92%，产量在61-62万吨附近。

1.3 纯碱需求

• 整体需求：本周纯碱企业出货量为60.96万吨，环比下降2.75万吨，出货率100.21%，环比下降3.23%。
• 下游表现：市场情绪一般，下游采购不积极，个别行业处于恢复期，整体原材料库存不高。本周碱厂订单天数为23.67天。
• 玻璃与光伏需求：浮法玻璃本周冷修3条产线（2150吨），下周产线将保持稳定，光伏产线需求波动不大。
• 出口情况：12月纯碱出口19.01万吨，2022年累计出口205.49万吨，进口11.38万吨，净出口190.11万吨。预计2023年海外加息背景下，出口量可能下滑。

1.4 纯碱库存

• 库存总量：截至2.16，纯碱企业库存29.35万吨，环比下降0.13万吨，降幅0.44%。
• 库存结构：轻碱库存19.47万吨，环比下降0.61万吨；重碱库存9.88万吨，环比上升0.48万吨。

1.5 纯碱利润

• 联碱法利润：2018.6元/吨，环比上涨70元。
• 氨碱法利润：990元/吨，环比持平。
• 利润水平：纯碱现货偏紧，价格持续上涨，利润不断走高，在大宗商品中处于相对高位。

1.6 纯碱策略

• 策略建议：当前碱厂订单充足，库存处于历史低位，基本面偏强，但未来预期走弱，2月纯碱05预计高位震荡，单边操作难度较大，建议谨慎观望。

二、玻璃分析

2.1 玻璃价格

• 现货价格：沙河地区5mm玻璃出厂价1390元/吨，下降54元；武汉长利5mm玻璃出厂价1700元/吨，维持稳定。
• 价差情况：长利与沙河价差为310元，上涨54元；主力2305合约收盘价1526元/吨，下跌13元；5-9月价差为-65元，下跌9元；主力05合约基差+174元，上涨13元。

2.2 玻璃供给

• 日熔量：本周浮法玻璃在产日熔量为15.73吨，环比下降0.91%。
• 产量与开工率：本周浮法玻璃熔量110.81万吨，环比下降0.3%，开工率78.33%，环比下降0.29%；产能利用率79.21%，环比下降0.24%。
• 冷修情况：本周放水冷修3条产线（2150吨），下周市场供应小幅下移，预计供应先降后稳。

2.3 玻璃需求

• 深加工需求：截至2月中旬，深加工企业订单天数11.4天，环比增加0.7天，涨幅6.54%。市场缺乏利好消息，订单下达力度不足，观望情绪明显。
• 地产政策：防疫政策优化、房贷利率降低、住房限购放松等政策刺激下，1月一二线城市新房价格止跌反弹，房地产市场预期缓慢复苏。
• 汽车产销：2023年1月汽车产量159.4万辆，销量164.9万辆，环比和同比均下降，受春节假期和政策影响，产销数据下滑明显。

2.4 玻璃库存

• 库存总量：全国玻璃企业总库存8058.3万重箱，环比增加3.57%，同比增加88.48%。
• 库存天数：折库存天数36.2天，环比增加1.3天。
• 地区库存：
  • 华北库存1917.8万重箱，环比增加8.66%；
  • 华中库存608.8万重箱，环比增加13.10%；
  • 华东库存1753.3万重箱，环比增加2.40%；
  • 华南库存1211.4万重箱，环比增加0.38%；
  • 西南库存1215万重箱，环比减少1.54%；
  • 东北库存586万重箱，环比增加4.55%；
  • 西北库存766万重箱，环比增加0.26%。

2.5 玻璃利润

• 煤制气利润：-104元/吨，环比上涨23.53%。
• 天然气利润：-176元/吨，环比下降3.53%。
• 石油焦利润：+72元/吨，环比下降2.7%。
• 利润变化：部分品牌为促进出货，成交价格下行，利润小幅下滑。

三、策略与风险

3.1 纯碱策略

• 策略：当前基本面偏强，但未来预期偏弱，建议谨慎观望，单边交易难度较大。

3.2 玻璃策略

• 策略：预计玻璃价格将震荡筑底，短期内受地产政策驱动，可考虑35正套策略。

3.3 风险提示

• 纯碱风险：海外出口量可能下滑。
• 玻璃风险：玻璃产销变动、短期产线变动、两会地产刺激政策出台。

四、免责声明

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