20251216-国元证券-传媒行业周报_OpenAI发布GPT-5.2_关注_九牧之野_及_名将杀_上线表现_14页_1mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒行业（申万）整体上涨 $0.26%$，排名行业第8名。其中，部分个股表现突出，如博纳影业、广西广电、北京文化、三人行和华策影视，涨幅分别为 $+51.70%$、$+20.53%$、$+13.29%$、$+13.13%$ 和 $+8.23%$。恒生科技成分股中，百度集团-SW（周涨幅 $3.62%$）和腾讯控股（周涨幅 $0.98%$）表现较好。

主要观点

AI应用：AI产品在11月全球网页访问量排名中，ChatGPT、Gemini、New Bing、DeepSeek和Shop位列前五。DeepSeek为国产网页端访问量首位，月访问量3.46亿次，环比下降 $2.95%$。纳米AI搜索和豆包分别排名第二和第四，访问量分别为2.60亿次和9271万次，环比增长 $4.84%$ 和 $7.72%$。阿里旗下千问网页版访问量环比增长 $20.67%$。此外，OpenAI正式发布GPT-5.2，推出Instant、Thinking、Pro三个版本，性能表现优异。
游戏行业：2025年11月，中国手游出海收入榜前四产品与上月一致，点点互动旗下《Whiteout Survival》和《Kingshot》排名前两位，《Tasty Travels: Merge Game》月度收入环比提升 $10%$。周度IOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《金铲铲之战》和《无尽冬日》。12月18日，吉比特雷霆游戏《九牧之野》将上线；12月19日，巨人网络《名将杀》将开启不删档测试，目前全网预约人数超273万。
影视行业：12月6日至12月12日，周度总票房为12.00亿元，由《疯狂动物城2》以8.53亿元周票房占据榜首，占周度票房的 $71.0%$。12月16日至12月19日期间，将有5部影片待映，其中《阿凡达：火与烬》将于12月19日上映。

关键信息

AI进展：腾讯混元2.0上线，采用混合专家（MoE）架构，参数规模达406B，推理能力与效率居国内顶尖。阿里发布Qwen3-Omni-Flash全模态大模型，支持文本、图像、音视频的无缝输入与实时流式输出。迪士尼官宣10亿美元投资OpenAI，成为Sora的第一个主要内容授权合作伙伴。
游戏动态：《超自然行动组》将上线新员工“小满”，《杖剑传说》周内排名在37-59名之间。《九牧之野》和《名将杀》将上线，后者预约人数超273万。
影视表现：《疯狂动物城2》6天票房破20亿，成为年末电影市场的票房冠军。《得闲谨制》和《鬼灭之刃：无限城篇第一章猜窝座再袭》分列第二和第三名。

投资建议

重点关注AI应用、文化出海等主题方向，以及游戏、IP、短剧、出版等子板块。推荐标的包括巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒和皖新传媒。

风险提示

市场风险：消费市场疲软可能导致头部产品流水和商业化能力大幅下滑。
技术风险：AI技术进展不及预期可能影响行业表现。

附表概览

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘 (元)	总市值 (百万元)	EPS 2024A	EPS 2025E	EPS 2026E	PE 2024A	PE 2025E	PE 2026E
002517	恺英网络	买入	22.24	47,514.50	0.76	1.02	1.21	29.40	21.72	18.39
002605	姚记科技	买入	23.15	9,668.48	1.30	1.45	1.60	17.87	16.01	14.51
000681	视觉中国	买入	22.32	15,636.89	0.17	0.17	0.19	131.29	131.29	117.47
300002	神州泰岳	买入	11.39	22,406.11	0.73	0.57	0.73	15.69	19.90	15.70
603444	吉比特	买入	458.00	32,994.82	13.12	22.50	25.24	34.92	20.36	18.15
002558	巨人网络	买入	41.38	80,059.98	0.74	1.16	1.84	56.19	35.56	22.51
601595	浙数文化	买入	12.88	16,332.80	0.40	0.50	0.58	31.93	25.57	22.08
002624	完美世界	买入	14.32	27,780.35	-0.66	0.43	0.79	-21.58	33.22	18.13
300413	芒果超媒	买入	23.97	44,841.18	0.73	0.83	0.95	32.87	29.01	25.27
601900	南方传媒	买入	13.42	11,836.04	0.90	1.31	1.38	14.62	10.12	9.55
601801	皖新传媒	买入	6.54	12,804.87	0.36	0.39	0.41	18.16	16.77	15.94