20140526-兴业证券-化工行业_周报-中俄签署天然气购销合同_PTA价格反弹_25页_1mb

报告摘要

中俄天然气购销合同与化工行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2014年5月14日至25日期间，中国化工行业主要产品的价格走势及市场动态。重点分析了中俄签署天然气购销合同对行业的影响，并指出PTA价格反弹、己二酸价格下跌、部分玻纤价格上调等现象。同时，报告还提供了多个化工产品的价格数据及涨跌幅信息。

主要观点

中俄天然气合作：2014年5月21日，中俄两国政府签署天然气购销合同，计划从2018年起，俄罗斯通过中俄天然气管道东线向中国供气，最终年供气量为380亿立方米，合同期为30年，合同总价约4000亿美元。
PTA价格反弹：本周，长三角地区PTA价格上涨4.0%至6350元/吨，主要原因是PX供应紧张、国内PTA工厂减产及6月挂牌价上调。
己二酸价格下跌：华东地区己二酸市场价下跌9.3%至10750元/吨，由于下游需求低迷，厂家开工负荷不高。
部分玻纤价格上涨：部分企业上调中碱纱产品价格，主要由于市场需求旺季及供应趋紧。
行业整体表现：今年化工行业需求端反应平淡，大多数化工品价格走势偏弱，但染料、农药等子行业表现相对强势。

关键信息

重点公司推荐

公司名称	2013A（元）	2014E（元）	评级
万华化学	1.34	1.72	买入
华鲁恒升	0.51	0.74	买入
兴发集团	0.14	0.24	增持
华邦颖泰	0.52	0.84	买入
联化科技	0.84	1.08	买入
浙江龙盛	0.88	2.36	买入
闰土股份	1.08	2.30	增持
金正大	0.95	1.24	增持
史丹利	1.39	1.79	增持
江南化工	0.67	0.89	增持
华峰超纤	0.57	0.90	增持
上海家化	1.19	1.51	增持
卫星石化	0.63	0.99	增持
中化国际	0.29	0.40	增持

一周涨幅较大的产品

醋酸（华东）：6.1%
二氯甲烷（华东）：5.2%
PTA（长三角）：4.0%
天然橡胶（标准胶1#，华东）：3.7%
新加坡石脑油FOB：2.9%

一周跌幅较大的产品

炭黑（河北，N330）：-14.2%
己二酸（华东）：-9.3%
磷酸一铵（55%粉，江苏）：-7.5%
甘氨酸（华东）：-5.5%
百草枯（湖北沙隆达）：-5.0%

涨跌幅分析

PTA：价格上涨4.0%，主要由于PX供应偏紧及国内工厂减产。
己二酸：价格下跌9.3%，因下游需求疲软。
玻纤：部分产品价格上调，如山东玻纤、成都巨石中碱纱。
其他产品：部分产品价格稳定，如环氧乙烷、苯胺、苯酚等，而部分产品如炭黑、磷酸一铵价格下跌。

短期投资建议

建议投资者重点关注增长确定性较高的子行业和公司，包括：

聚氨酯：如万华化学（MDI）
染料：如浙江龙盛
农药：如华邦颖泰、诺普信、扬农化工
中间体：如联化科技
基础化学品：如华鲁恒升
超纤革：如华峰超纤

风险提示

化工产品需求不达预期
国际油价大幅下跌

附录：主要产品价格走势

原油和成品油

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
WTI期货	美元/桶	2014/05/25	104.35	102.02	2.3%	100.6	3.7%	93.96	11.1%
Brent期货	美元/桶	2014/05/25	110.54	109.75	0.7%	109.58	0.9%	106.89	3.4%
美国商业原油库存	千桶	2014/05/25	391297	398523	-1.8%	397659	-1.6%	360567	8.5%

基础原料

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
乙烯（韩国FOB）	美元/吨	2014/05/25	1380	1375	0.4%	1385	-0.4%	1385	-4.1%
丙烯（韩国FOB）	美元/吨	2014/05/25	1360	1355	0.4%	1370	-0.7%	1430	-4.9%
丁二烯（韩国FOB）	美元/吨	2014/05/25	1270	1280	-0.8%	1355	-6.3%	1445	-12.1%
纯苯（华东）	元/吨	2014/05/25	9250	9020	2.5%	8800	5.1%	9650	-4.1%

农化及相关

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
草甘膦（华东）	元/吨	2014/05/25	29500	30000	-1.7%	32500	-9.2%	31500	-6.3%
甘氨酸（华东）	元/吨	2014/05/25	15600	16500	-5.5%	16500	-5.5%	12800	21.9%
磷酸一铵（55%粉，江苏）	元/吨	2014/05/25	1850	2000	-7.5%	2000	-7.5%	1880	-1.6%

聚氨酯

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
己二酸（华东）	元/吨	2014/05/25	10750	11850	-9.3%	11200	-4.0%	11450	-6.1%
BDO（华东）	元/吨	2014/05/25	11900	12300	-3.3%	13100	-9.2%	13450	-11.5%
纯MDI（华东）	元/吨	2014/05/25	20000	20000	0.0%	20050	-0.2%	19400	3.1%

氯碱

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
PVC（乙烯法，长三角）	元/吨	2014/05/25	6850	6850	0.0%	6925	-1.1%	6950	-12.2%
PVC（电石法，长三角）	元/吨	2014/05/25	6105	6105	0.0%	6090	0.2%	6260	-2.5%

橡胶

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
天然橡胶（标准胶1#，华东）	元/吨	2014/05/25	14000	13500	3.7%	13800	1.4%	17600	-20.5%

化纤

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
PTA（长三角）	元/吨	2014/05/25	6350	6105	4.0%	6185	2.7%	7340	-13.5%
粘胶短纤（1.5D,38毫米）	元/吨	2014/05/25	12050	12050	0.0%	12100	-0.4%	12170	-1.0%

其他产品

产品	单位	更新日期	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
炭黑（河北，N330）	元/吨	2014/05/25	5275	6150	-14.2%	6150	-14.2%	6150	-14.2%
二氯甲烷（华东）	元/吨	2014/05/25	4050	3850	5.2%	3400	19.1%	3200	26.6%

结论

本报告指出，中俄天然气合作对化工行业有积极影响，尤其是对PTA等产品价格的反弹起到了推动作用。同时，报告强调了行业整体需求平淡，但部分子行业如染料、农药、聚氨酯等表现较好，建议投资者重点关注这些领域。此外，报告也提醒了潜在的市场风险，如需求不达预期和国际油价下跌。

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