20220912-创元期货-纯碱周报_开工恢复_碱厂挺价_13页_1mb

纯碱周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月12日发布的纯碱周报，主要分析了纯碱市场近期的供需变化、价格走势及未来展望，同时介绍了创元研究团队成员及其专业背景。

主要观点

供应情况

• 开工率恢复：上周纯碱整体开工率回升至77.64%，环比增加5.91%。
• 产量增长：纯碱产量为51.06万吨，环比增加8.25%。
• 装置变动：金山（获嘉）、青海盐湖恢复生产，河南金山（金大地）、江苏华昌检修结束，湖北双环小幅波动。
• 进口与出口：进口金额累计为3095万美元，环比增长7.76%，同比增长24.7%；出口数量为65.79吨，环比增长42.32%，同比增长68.6%。

需求情况

• 轻碱需求：轻碱需求按需采购，受疫情影响，出货不畅，需求偏弱。
• 重碱需求：重碱下游需求相对稳定，部分产线冷修，但刚需仍在。
• 玻璃冷修：浮法玻璃产线有检修计划，对纯碱需求影响有限。

库存情况

• 总库存：截至9月9日，全国纯碱厂家库存为43.70万吨，环比下降0.55%。
• 轻碱库存：轻碱库存17.13万吨，环比下降15.53%。
• 重碱库存：重碱库存26.57万吨，环比上升12.3%。
• 社会库存：社会库存下降约1.5万吨，下游原料库存维持在安全水平。

成本与利润

• 氨碱法：理论成本为1885元/吨，环比下降4元/吨，利润为866元/吨，环比上升5元/吨。
• 联产法：理论成本为1366元/吨，环比上升30元/吨，利润为1334元/吨，环比下降30元/吨。
• 成本驱动：联产法成本上升对利润造成一定压力，而氨碱法成本相对稳定。

市场表现

现货市场

• 现货价格基本平稳，华北地区重碱维持在2800元/吨，轻碱维持在2650元/吨。
• 沙河地区重碱价格为2780元/吨，青海地区受疫情影响，重碱价格为2470元/吨（环比+20元/吨）。

期货市场

• 主力合约价格周涨幅为0.17%，1-5价差为260元/吨，市场多空博弈明显。
• 基差、仓单数量及不同合约价差均显示市场情绪波动，供需关系对价格影响较大。

周度展望

• 供给端：企业检修结束，预计本周开工率和产量将上升，部分地区库存偏低，货源偏紧。
• 需求端：疫情对轻碱需求造成一定影响，但重碱需求相对稳定。
• 关注点：
  • 光伏点火进度
  • 浮法玻璃冷修情况
  • 纯碱厂家库存变化

关键信息

• 现货价格压制：纯碱现货价格受玻璃厂利润水平压制，市场情绪主导。
• 出口强势：出口延续强势，对市场有一定支撑。
• 库存变化：轻碱库存大幅下降，重碱库存小幅上升，整体库存微降。
• 成本波动：联产法成本上升，利润下降；氨碱法成本稳定，利润略有增长。
• 市场情绪：期货市场多空博弈，价格波动较小，市场情绪影响较大。

创元研究团队介绍

投资咨询团队

• 刘钇含：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，专注于股指期货研究。
• 张琳静：油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注油脂产业链分析。

能源化工组

• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士，擅长化工品分析。
• 韩涵：纯碱玻璃研究员，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游研究。

其他研究团队

• 宏观金融组：张紫卿、吴隆巍，专注于国债、贵金属等宏观金融产品的研究。
• 有色金属组：吴彦博、田向东，分别研究镍和铜的基本面及产业链供需。
• 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯，专注钢矿、铁矿及铁合金产业链分析。
• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力，棉花期货研究员，专注棉花供需平衡分析。

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