20250803-招商期货-养殖玉米周报_政策驱动降温_全面回落_29页_1mb

商品研究：政策驱动降温，全面回落

佛山讯

一、行情综述

本周商品价格普遍下行，主要由供需两端矛盾加剧及政策逐步收紧驱动，饲料养殖产业链各环节承压。

• 生猪市场：现货价格多数反弹乏力，供应面短期因企业缩量出栏有限，但高温影响出栏进度、以及消费季节性走弱；
  中期供应持续增加，生猪价格重心下移；操作建议：逢高抛空/卖出套保。
• 鸡蛋市场：价格多数下跌，终端需求季节性回升但未达预期，高库存与饲料成本下降形成压力；建议逢高抛空。
• 玉米市场：北稳南跌，现货偏弱运行；替代品进口减少支持国产玉米，但麦价压制及进口拍卖增多继续压制远期价格；建议逢高抛空/卖出套保。

二、基本面跟踪

1. 生猪：能繁母猪存栏仍处高位，栏舍利用率较高，集团场降重出栏但散户仍存压力；自繁自养利润持续亏损，屠宰端亏损扩大。
2. 鸡蛋：在产存栏量持平，补栏减少，淘汰鸡出栏量下降；库存略增，蛋价承压。需求端边际好转但价格回落。
3. 玉米：种植面积下调，饲用需求亦不及预期，库销比下降但进口压力抬升；小麦性价比高、进口玉米拍卖以及优质粮货源入市对价格构成压制，远期预期走弱。

三、风险提示

• 疫病风险：可能影响养殖环节恢复。
• 进口与政策调控：进口谷物增加对国内玉米形成替代，政策调控力度加大。

四、操作建议

• 生猪：短期偏弱震荡，建议逢高抛空；中期供增需稳，关注出栏节奏变化。
• 鸡蛋：短期库存回落需求释放需等待，建议区间观望。
• 玉米：短期偏弱运行，建议逢高卖出套保。

五、全国行情数据

本周生猪均价较上周下降1.5%；玉米进口成65万吨，月环比下降10万吨。

招商期货 研究员：马幼元