20250407-安粮期货-油脂油料〔豆菜系〕月度报告_豆油_中线或区间偏弱震荡_5页_1mb

豆油市场分析总结（2025-4-7）

核心内容概览

本报告对豆油市场进行了宏观与基本面的综合分析，主要关注点包括全球贸易政策、进口成本端变化、国内产业供需状况以及市场走势预测。整体判断为豆油合约在中线范围内或呈现区间偏弱震荡的趋势。

主要观点

• 宏观影响：特朗普时期的“对等关税”政策对全球贸易流、产业链定价权及市场风险偏好产生系统性冲击，影响了期货市场的整体走势。
• 进口成本端：当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季的关键时期，需密切关注美豆播种情况、南美豆收割进度及出口动态，同时注意南北美天气对产量的影响。巴西大豆收割已基本完成，预计南美新作将呈现丰产格局。
• 国内产业基本面：国内豆油中期新增供给与下游需求基本保持中性，豆油库存仍在去库周期中，预计中期去库趋势将持续。

关键信息

1. 进口成本端分析

• 主要进口国：美国、巴西、阿根廷是主要大豆进口来源。
• USDA报告：
  • 美国大豆供需数据调整幅度较小，美豆新作核心数据未有明显变化，仅总需求和期末库存小幅调整。
  • 巴西大豆供需数据保持一致，静待4月USDA报告的发布。
• 南美丰产预期：巴西大豆收割基本完成，预计南美新作将丰产，对全球市场供应产生影响。

2. 国内豆油基本面

• 大豆到港量：
  • 2025年4月大豆到港量为801万吨，环比增加56.32%，同比增加2.85%。
  • 中期新增供给或维持中性。
• 压榨利润：
  • 进口大豆盘面压榨利润与现货压榨利润数据表明，当前压榨利润处于波动状态，需关注市场变化。
• 豆油库存：
  • 截至2025年第13周末，国内豆油库存为95.8万吨，环比下降4.56%。
  • 库存数据中包含13万吨的国储豆油。
  • 中期去库周期或仍将持续。

市场走势预测

• 豆油合约：中线或呈现区间偏弱震荡的走势，建议投资者关注供需变化及天气因素对市场的影响。

表格数据摘要

表1：美豆供需平衡表（单位：万吨）

表2：巴西大豆供需平衡表（单位：万吨）

图表数据摘要

• 图1：进口大豆盘面压榨利润：反映大豆加工成本与市场价格的变动情况。
• 图2：豆油库存：显示国内豆油库存变化趋势，强调中期去库周期的延续。
• 图3：进口大豆现货压榨利润：提供更实际的压榨利润参考，有助于判断市场供需关系。

免责声明

本报告基于公开信息和资料编写，内容仅供参考，不构成投资建议。市场变化莫测，投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。