20260716-国投期货-能源日报_2页_2mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为2026年07月16日发布的操作评级，由两位中级分析师王盈敏与李海群共同撰写，主要分析了原油、沥青、燃料油与低硫燃料油的市场走势及投资建议。整体来看，报告指出当前市场受地缘政治风险、库存水平及需求变化等多重因素影响，呈现出震荡偏强的态势。

市场分析

原油

• 价格走势：油价在连日上涨后进入区间震荡，但因美伊军事冲突导致霍尔木兹海峡通行基本中断，地缘风险溢价强势回归。
• 库存情况：全球原油及成品油库存显著低于正常水平，美国原油战略储备与商业库存均处于多年低位，汽油、燃料油等油品库存也处于历史低位。
• 需求支撑：夏季出行与物流旺季支撑炼油利润，成品油市场相对强势为油价提供托举。
• 操作建议：短期油价偏强运行，但需关注海峡通航恢复、冲突是否波及能源设施、库存数据变化等关键因素。美伊局势反复可能导致油价剧烈波动，建议做好仓位管理与风险控制。

沥青

• 生产利润：当前沥青生产利润回暖，炼厂开工意愿增强。
• 排产情况：8月地方炼厂排产环比增加，但同比仍大幅下降。
• 需求表现：道路建设、防水卷材及焦化需求分化，总体需求同比下滑近两成。
• 库存状态：行业整体库存仍处于历史低位，库存偏紧赋予价格较强向上弹性。
• 成本支撑：原油价格止跌反弹，为沥青提供支撑，前期“BU回调后逢低布局多单”的策略可继续持有。

燃料油 & 低硫燃料油

• 市场主线：短期价格仍受地缘风险溢价支撑，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡通行量下滑。
• 高硫燃料油：夏季发电旺季支撑价格，实物端货源偏紧为价格提供验证支撑。
• 低硫燃料油：成品油裂解价差高企吸引调油组分分流，支撑低硫表现。7月跨区套利船货流入亚洲，或缓解部分偏紧格局，但地缘风险再度升温仍会支撑其价格。
• 操作建议：短期预计维持高位震荡格局，市场交易主线围绕地缘进展对供应端的扰动。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：表示偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：表示持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：表示趋势更加明确，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：表示短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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