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沪铜早报总结 - 2026年7月16日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铜早报，重点分析了2026年7月16日铜市场的基本面、技术面、库存情况、期现价差、交易所库存、加工费、CFTC持仓以及供需平衡等关键因素，旨在为投资者提供市场参考信息。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，同时废铜政策有所放宽。
• 制造业PMI回升：2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，显示制造业活动回暖，对铜需求偏多。

技术面分析

• 基差：现货价格为105120，基差为980，升水期货，表明现货市场对期货价格支撑较强，偏多。
• 库存：7月15日铜库存减少1250吨至302275吨，上期所铜库存较上周减少22406吨至100271吨，库存下降可能对价格形成支撑，但整体偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，显示价格短期承压，趋势中性。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头减少，表明市场多空博弈加剧，但整体偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势持续影响市场情绪，存在不确定性。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，影响铜矿供应，支撑铜价。
• 铜价高位震荡：当前铜价创历史新高，但高位震荡，情绪面反复，需警惕回调风险。

利多与利空因素

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势持续发酵，增加市场避险情绪。
2. 矿端减产：自由港印尼矿区减产事件导致供应紧张，支撑铜价。

利空因素

1. 美国关税政策反复：可能影响铜进口成本，压制价格。
2. 全球经济不乐观：高铜价对下游消费形成压制，影响需求。
3. 美联储降息放缓：可能限制市场流动性，对铜价形成压力。

数据汇总

现货价格与库存

供需平衡（中国年度）

关键数据图表

• 期现价差：图示显示期现价差变化，反映现货与期货价格的差距。
• 交易所库存：LME与SHFE库存图示，显示库存变化趋势。
• 保税区库存：图示显示保税区库存低位回升，可能对市场产生一定支撑。
• 加工费：图示显示加工费回落，可能反映冶炼成本压力。
• CFTC持仓：图示显示CFTC持仓变化，反映市场多空情绪。

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 信息来源：报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成投资建议，投资者需独立判断。

结论

综上所述，当前铜市场受地缘政治和矿端紧张影响，呈现偏多格局，但需警惕美国关税政策、全球经济放缓及美联储降息放缓带来的利空压力。库存下降及制造业PMI回升对铜价形成支撑，但高位震荡表明市场情绪反复，投资者需密切关注后续政策与市场动态。