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商品日报总结 20260716

核心内容概述

本报告为2026年7月16日的商品市场分析，涵盖多个金属和大宗商品品种，包括铜、铝、锌、铅、镍、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆粕、棕榈油和碳酸锂等。报告分析了宏观经济、地缘政治、产业基本面及市场走势，并提供了相关交易数据和投资建议。

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主要观点与关键信息

宏观经济与地缘政治

• 美国PPI数据：6月PPI环比下降0.3%，同比降至5.5%，表明通胀压力缓解，加息预期下降，7月加息概率降至10%。
• 地缘风险：美伊冲突升级，美军打击伊朗设施，伊朗威胁反制，油价波动成为通胀和风险资产的主要尾部变量。
• 国内经济：二季度GDP增长4.3%，低于一季度的5.0%和市场预期，经济降温明显，内需与宽信用尚未形成拐点。
• 金融数据：社融、贷款及M1增速继续下行，但央行净投放5000亿元，资金面平稳。

各主要品种走势分析

贵金属

• 金银：PPI数据确认通胀降温，金银短期止跌反弹，但整体弱势难改，美伊局势影响风险偏好。
• 黄金：COMEX黄金期货跌0.07%，白银期货跌1.70%，金银比价维持震荡。
• 期货持仓与库存：SHFE黄金与白银持仓稳定，LME库存变化不大，整体情绪偏弱。

铜

• 铜价：美元指数回落，铜价偏强震荡，但地缘风险限制反弹幅度。
• 库存：LME库存降至30.2万吨，COMEX库存升至68.2万吨。
• 产业：藏格矿业预计2026年铜精矿产量为30-31万吨，AI投资可能缓解供需失衡。

铝

• 铝价：宏观多空交织，铝价震荡，受LME库存低位和国内库存去库支撑。
• 数据：沪铝主力跌0.13%，LME铝跌0.44%。
• 情绪：美联储官员释放温和信号，但地缘冲突仍抑制市场风险偏好。

氧化铝

• 价格：氧化铝主力涨0.82%，但供过于求基调未改，成本支撑制约下行空间。
• 库存：国内氧化铝库存维持高位，现货交投偏弱。
• 出口：澳洲氧化铝FOB价格持平，行业完全成本线形成支撑。

铸造铝

• 走势：供需两弱延续，保持震荡格局。
• 库存：社会库存处于近5年同期低位，但下游需求疲软。
• 成本：废铝价格坚挺，佛山精废价差持续在千元以内。

锌

• 锌价：高位调整，宏观承压，消费疲软，出口预期增加。
• 库存：国内锌锭库存维持高位，现货维持贴水。
• 数据：SHFE锌主力跌0.14%，LME锌跌0.77%。

铅

• 铅价：弱势寻底，LME连续交仓，全球库存维持高位。
• 数据：SHFE铅主力跌1.83%，LME铅跌0.86%。
• 消费：电池企业采买有限，再生铅炼厂亏损扩大。

锡

• 锡价：高位震荡，宏观情绪不稳，下游需求疲软。
• 库存：LME锡库存小幅上升，SHFE锡主力涨1.91%。
• 基本面：供应端无新增矛盾，消费维持淡季，去库放缓。

镍

• 镍价：震荡运行，成本支撑显现，印尼镍矿政策影响有限。
• 库存：中国14港镍矿库存减少26.64万湿吨，降幅2.48%。
• 数据：SHFE镍主力跌1.10%，LME镍涨0.48%。

碳酸锂

• 走势：震荡偏弱，悲观预期加深，终端需求疲软。
• 库存：库存连续去库，但仓单仍处于往年高位。
• 原材料：锂辉石价格下跌，锂云母价格亦下跌，成本端支撑有限。

工业硅 & 多晶硅

• 工业硅：维持震荡，供需压力持续，技术面未出现放量。
• 多晶硅：震荡偏弱，丰水期供应增加，库存高位，近月合约承压。

螺纹钢 & 铁矿石

• 螺纹钢：期价震荡回升，钢厂按需采购，成本反弹带动情绪好转。
• 铁矿石：供应收缩支撑，期价震荡反弹，港口库存下降，供给压力缓解。

双焦

• 走势：震荡企稳，煤矿开工低位，焦炭焦煤需求疲软。
• 库存：焦煤库存持续累积，焦炭库存微增，钢厂按需采购。

豆粕 & 棕榈油

• 豆粕：偏强震荡，美豆压榨需求强劲，豆油库存超预期下滑。
• 棕榈油：出口需求环比增加，价格区间震荡，库存累积构成压制因素。

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交易数据概览

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅(%)	总成交量	总持仓量	价格单位
SHFE铜	104220	-170	-0.16	182344	523078	元/吨
LME铜	13581	-19	-0.14	-	-	美元/吨
SHFE铝	23180	-130	-0.56	246964	598195	元/吨
LME铝	3153	-14	-0.44	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	2706	+11	+0.41	206853	369614	元/吨
SHFE锌	24755	-35	-0.14	124941	197450	元/吨
LME锌	3552	-28	-0.77	-	-	美元/吨
SHFE铅	15575	-290	-1.83	185695	180987	元/吨
LME铅	1850.5	-16	-0.86	-	-	美元/吨
SHFE镍	128120	-1430	-1.10	249981	374943	元/吨
LME镍	16830	+80	+0.48	-	-	美元/吨
SHFE锡	417520	+7820	+1.91	232672	39292	元/吨
LME锡	53500	+1250	+2.39	-	-	美元/吨
COMEX黄金	4066.90	+8.60	+0.21	-	-	美元/盎司
SHFE白银	14241.00	+24.00	+0.17	970751	508038	元/千克
COMEX白银	58.10	-0.94	-1.59	-	-	美元/盎司

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投资建议

• 铜：短期震荡，关注宏观政策及地缘风险。
• 铝：震荡格局延续，关注库存变化及政策导向。
• 锌：高位调整，成本支撑限制下跌空间。
• 铅：弱势寻底，关注炼厂复产情况及库存。
• 镍：震荡运行，关注印尼政策及海外库存。
• 锡：高位震荡，关注消费季节性变化。
• 贵金属：短期反弹，但整体弱势，关注地缘局势。
• 螺纹钢 & 铁矿石：震荡企稳，关注钢厂利润及库存。
• 双焦：震荡企稳，关注煤矿开工及终端需求。
• 豆粕 & 棕榈油：偏强震荡，关注出口及天气影响。
• 碳酸锂：震荡偏弱，关注终端需求及原材料价格。

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投资咨询团队

• 李婷：F0297587, Z0011509
• 黄蕾：F0307990, Z0011692
• 高慧：F03099478, Z0017785
• 王工建：F3084165, Z0016301
• 赵凯熙：F03112296, Z0021040
• 何天：F03120615, Z0022965
• 赵奕：F03153902, Z0023788

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其他信息

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• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室

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