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光大证券股指期货策略周报（2025年7月27日）

当前市场状况

上周A股市场继续上涨，Wind全A指数上涨2.21%，日均成交额1.85万亿元，市场情绪较强。不同指数表现分化，中证1000上涨2.36%，中证500上涨3.28%，沪深300仅上涨1.69%，上证50上涨1.12%。股债比价显示股票估值上升，债券收益率上升，股权风险溢价回落。指数处于10月以来高点，成交放量反映市场对未来走势存在分歧，大盘指数估值接近1倍标准差水平。

宏观数据与经济基本面

当前经济基本面仍在磨底企稳阶段。生产端呈现“数量增加、价格回落”的特点，消费和投资端整体偏弱。政策预期升温，权益基金保持乐观，外资持续加仓，表明资本市场流动性宽松，但基本面支撑不足，板块轮动持续。

财报与估值指标

A股一季度剔除金融行业后，营收增速-0.33%（连续两个季度回升），净利润增速3.4%（绝对数值亮眼）。ROE为6.34%，持续下行，整体指数大概率仍处于宽幅震荡区间。中证1000、中证500等小盘指数估值接近1倍标准差，基差贴水幅度较高，显示市场对冲需求旺盛。

政策与市场展望

近期重点政策包括“6+4+2”化债方案、适度宽松货币政策、财政赤字5.66万亿元等，但基本面支撑缺失，长期投资逻辑存在分歧，难以形成抱团行情。

结论

市场呈现结构性行情，板块轮动和个股分化明显，小盘指数波动较大，股指期货隐含波动率有所回落。防御性策略需关注政策变化及经济修复进程。