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华联期货螺纹钢周报基本面分析与操作建议（20240804）

一、总体观点

本周螺纹钢基本面呈现供需双弱格局，钢价反弹驱动不足，市场情绪偏悲观。需求端恢复乏力，钢厂盈利下滑，负反馈压力逐步显现，预计短期价格延续区间震荡走势。

二、供需核心分析

1. 库存端

• 螺纹钢：库存加速去化至近年低位，主因新国标到货放缓及下游采购积极性一般；
• 热卷：社会库存累库加速，库存压力持续压制价格。

2. 供给端

• 生产端：钢厂检修增多，五大材产量降幅扩大，螺纹钢产量显著回落，但铁水日产仍处高位；
• 热卷供应：铁水置换逻辑下，热卷产量回升压力明显。

3. 需求端

• 建材：需求改善幅度有限，天气扰动及投机需求疲软拖累；
• 板材：出口政策收紧（越南反倾销、关税预期）叠加终端补库谨慎，需求下行压力加大。

三、基本面矛盾点

1. 供应缓和但利润压缩：钢厂主动减产缓解供给压力，但铁水高耗支撑热卷产量增长；
2. 库存去化与需求预期冲突：淡季背景下市场对淡季前低库存消化速度仍存疑虑；
3. 成本支撑松动：高成本低利润或引发进一步减产预期，但短期成本拖累力量有限。

四、风险与挑战

• 钢厂减产执行力度
• 进出口政策变动（如越南反倾销终裁）
• 淡季需求末端抵抗能力
• 铁水持续高产对短流程的冲击

五、操作建议

• RB2410：短线区间交易思路，支撑位3250元/吨，压力位3450元/吨；
• 中长线关注钢厂盈利数据及库存拐点信号；
• 宏观政策面需关注房地产及基建投资动向。

六、数据洞察（关键指标）

• 产量：五大材日均环比降幅扩大，其中螺纹钢产量减31.42万吨；
• 库存：螺纹钢社库同比下降，热卷累库超预期；
• 利润：螺纹钢盘面利润压缩至6000元/吨以下，吨钢亏损加大；
• 基差：华东主力合约基差走弱，贴水扩大。

免责声明
本报告基于公开数据及市场判断，不构成投资建议，投资者需自担风险。