20250717-华安证券-固收周报_科创债ETF接棒_能否复刻做市债ETF行情_12页_379kb

科创债ETF持仓结构特点

• 前述科创债ETF共计持有指数成份券357只，占比43.3%，平均被持比例5.78%。
• 永续债占比42.4%，实际被持比例极低，近零持有，而非永续债占比57.6%，实际被持比例较高。
• 额外持仓的11只债券不在成份券范围内，合计持仓较少。

评级分布

• 成份券评级以隐含AAA、AAA-、AA+居多，前两者规模合计超90%。
• ETF持仓中，优先选择高等级隐含AAA和AA+评级债券，回避AA-或更底等级。

期限选择

• 成份券期限分布中，2-3年期债券占比最高，ETF普遍持有该期限的债券较多。
• 多数ETF平均久期在3.5年以上，部分甚至超过4年。

市场前景

• 5月以来，科创债指数成分券估值持续下行，信用利差压缩已至相对低位。
• 推测证券扩容将继续支撑成份券估值，但力度有限。

投资建议

• 优先选择非永续票息债券配置，尤其是信用利差30bp以上、存续期较长的债券。
• 细分中，少量高规格长期债券也占比较重，但建议重点关注非永续品种。

风险提示

• 数据来源失真或人为失误可能影响分析准确性。