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中原期货研究所晨会纪要（2023第160期）

宏观要闻总结

1. 房地产政策调整：央行与金融监管总局调整房贷政策，统一首套房与二套房首付比例及利率下限，推动9月25日起存量房贷利率下调，助力地产市场复苏。
2. 税收优惠扩大：提高婴幼儿照护、子女教育、赡养老人三项专项附加扣除标准，减轻家庭负担。
3. 经济数据：
   • 中国制造业PMI连续三个月回升，经济景气稳定。
   • 前7月服务进出口总额增长8.1%，旅行服务增长最快。
   • 1-8月房企销售总额同比下降8.6%，市场持续承压。
   • 新能源汽车出口同比增长1185%，政策支持持续推进。
   • 农业农村部强调粮食安全战略，钢铁行业PMI下行，需求放缓。

农产品

• 花生：现货价格偏弱，建议逢高空远月。
• 油脂：豆油、棕榈油成交增长，消费疲软，短期震荡偏弱。
• 白糖：中秋需求旺季支撑现货价格，进口亏损限制上涨空间，关注原糖走势。
• 棉花：国内外价格分化，郑棉主力合约震荡上涨，建议关注多空分水岭（16800元/吨）。

能源化工

• 甲醇：供需平衡或加剧，短期震荡略偏强，关注政策执行与进口预期。
• PVC：库存高企叠加外需放缓，短期宽幅震荡，建议单边逢高短空。
• 尿素：开工率下降，需求逐步跟进，短期高位震荡。

工业金属

• 铝：低库存支撑价格，云南复产可能缓解供应压力，关注上方压力位。
• 氧化铝：成本支撑随矿石供应紧张而增强，期货上方面临3000元/吨压力。
• 镍：国内需求改善支撑价格，但库存增加需警惕波动。
• 铜：美元反弹打压价格，但国内政策与旺季预期提供支撑。
• 黄金：美国通胀数据温和，金价高位承压。

期权与股指

• 股指：市场缩量震荡，地产、消费或受益于政策宽松。
• 期权策略：关注右侧交易，多看少动，贴水市场或提供机会。

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