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中原期货研究所晨会纪要总结 (2023年6月20日)

宏观要闻

• 中美关系：国家领导人强调世界需要稳定，中美应正确相处，反对大国竞争，倡导相互尊重。
• 新能源汽车：政策即将出台，充电基础设施目标到2030年覆盖完善，支持产业发展。
• 降息预期：MLF和逆回购利率下调，可能带动LPR下调，缓解资金面紧张。
• 天气影响：未来一周强降雨和高温为主，江汉、江淮等地区降雨偏多，华北等地高温可达37℃以上。
• 其他：氧化铝期货首日交易活跃，碳酸锂价格持稳上涨，国际地缘政治变化如俄罗斯原油加工量增加、中国进口增长、印尼棕榈油出口下降，以及虚假信息处罚事件。
• 经济数据：中国服务外包增长强劲，棕榈油进口依赖增加。

农产品市场观点

• 花生：现货价格稳定，油脂上涨提供支撑，剩余库存支撑市场，关注产区天气。
• 油脂：棕榈油震荡偏强，国内需求疲软，供应宽松，宏观和南美作物天气关注。
• 白糖：进口量低，库存偏紧支撑价格，巴西增产预期与出口堵港风险并存，关注天气和采购需求。
• 生猪：价格回落，短期看涨情绪减弱，中期供大于求，远期盘面近弱远强。
• 鸡蛋：现货价格稳中有降，端午备货后需求放缓，高温天气影响产能释放。
• 棉花：价格小幅上涨，郑棉期货下跌，纺织市场淡季不淡，建议震荡思路。

能源化工市场观点

• 甲醇：供需驱动向下，供应增加，需求淡季，总体偏弱震荡，建议逢高做空反套。
• PVC：供需双弱，库存可能转累，期货偏弱，等待宏观政策落地。
• 热卷与螺纹钢：短时震荡调整，LPR下调预期支撑，制造业出口韧性缓冲需求放缓。
• 铁矿石：发运量增加，疏港稳定，宏观乐观预期支撑，但需等待政策确认。
• 焦煤：供应收缩，价格上涨，下游补库支撑，但期货建议震荡。

工业金属市场观点

• 铝：云南复产压力增大，需求淡季，库存拐点可能到来，短期震荡。
• 氧化铝：短期成本支撑暂稳，中线偏空，关注复产影响。
• 镍：国内外价格下调，需求对不锈钢和电动车向好，但库存低，波动加剧。
• 铜：库存去化，升水升水，美元反弹抑制涨幅，建议偏强震荡。
• 黄金白银：美联储暂停加息预期，但通胀升温压力，金价高位调整。

期权金融市场观点

• 股指：三大指数分化，央行会议和LPR下调预期提振政策预期，套利机会在中证200和上证。
• 期权策略：MO牛市看涨价差和波动率上升交易可考虑，关注隐含波动率变化。

总体投资策略

市场整体受宏观政策预期支持，但供需矛盾仍存。建议重点关注降息、新能源政策、中美关系变化，并采取逢高做空或反套策略。风险包括政策不及预期和地缘事件干扰。