20230510-西南期货-早间评论_20页

西南期货研究所2023年5月10日早间评论总结

1. 贵金属与宏观

• 黄金：一季度全球官方黄金储备增加228吨，中国连续6个月增持。美联储加息25bp后美元反弹有限，长期关注降息节点，短期可能震荡回调，维持长线布局，建议回调做多。
• 白银：沪银跌幅扩大，美联储鹰派风险仍在，短期压力较大。

2. 黑色金属

• 螺纹钢/热卷：需求旺季逐渐消退，但吨钢利润压缩促使供应端收缩，技术面支撑显现，建议依托低点多单持有。
• 铁矿石：供需格局偏弱，但港口库存偏低形成短期支撑，建议多单持有。
• 焦煤/焦炭：供应端压力犹存，需求端受钢企减产影响，期货价格中期弱势未改，建议关注反弹做空机会。

3. 能源与化工

• 原油：OPEC+减产落地，但劳动力市场强劲或限制美联储鹰派政策，短期震荡整理，长期经济衰退或推动油价下行，建议逢高做空。
• 甲醇/LLDPE/PP：供应宽松及下游需求偏弱，建议逢高做空。
• 天然橡胶：云南产区干旱或影响产量，利多09合约，但01合约受经济衰退压力拖累，建议单边区间操作。
• PVC/乙二醇：库存累积与需求疲软压制价格，建议逢高抛空。
• 尿素：高库存去化不畅，价格持续下行，建议多单止盈，中期逢高抛空。

4. 有色金属

• 铜铝：供需矛盾未根本缓解，沪铜沪铝短期调整，建议等待沽空机会。
• 锌铅：锌基本面偏空，库存累积抑制反弹；铅社库累增，供需双弱，建议逢高沽空。
• 锡镍：锡库存高企，需求筑底，建议关注回调做多机会；镍供需过剩预期明确，建议偏空操作。

5. 农产品

• 豆粕/油脂：美豆种植进度加快引发供应过剩担忧，国内需求复苏缓慢，建议豆粕空单持有，油脂短线减仓观望。
• 棉花棉纱：天气扰动短期推高价格，但经济复苏不确定性限制涨幅，建议观望。
• 白糖：主产国减产预期修正支撑，国内需求恢复相对缓慢，建议回调做多。
• 苹果/生猪：库存压力仍存，价格波动区间运行，建议等待回调做多或逢高试空。

操作建议

• 多单策略：贵金属、铁矿石、菜粕远期合约。
• 空单策略：甲醇、LLDPE、PP、PVC、豆粕、远期有色。
• 中性策略：供需不确定性大的品种如天然橡胶、棉花棉纱、白糖、苹果。

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