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商品期权周度报告（2025年第35周）

1. 市场活跃度

• 总体表现：商品期权市场降温，周度日均成交量594万手（环比-7.97%），日均持仓量821万手（环比+12.28%）。
• 活跃品种：成交活跃品主要为玻璃（61万手）、纯碱（52万手）、对二甲苯（35万手）。
• 成交量变化：环比增长超过100%的品种有对二甲苯（+544%）、苹果（+137%）、棉花（+65%）；下降较显著的为天然橡胶（-65%）、原木（-62%）、豆油（-58%）。
• 持仓量变化：玻璃（79万手）、纯碱（77万手）、豆粕（71万手）持仓较高；环比增幅最大的是苯乙烯（+109%）、对二甲苯（+65%）、豆二（+64%）。

2. 主要数据点评

标的涨跌

• 整体趋势：商品期货本周以下跌为主，32个品种周度收跌。
• 涨幅Top3：锡（+4.70%）、苹果（+3.63%）、红枣（+2.45%）。
• 跌幅Top3：工业硅（-4.06%）、苯乙烯（-3.98%）、多晶硅（-3.60%）。

隐含波动率（IV）

• 整体情况：37个品种隐波位于近一年50%分位以下。
• 高位品种（历史高位，警惕单边风险）：多晶硅、鸡蛋、工业硅，建议关注做空波动率机会。
• 低位品种（历史低位，买权性价比高）：油脂油料、有色金属部分品种。

期权市场情绪

• 成交量PCR：
  • 看跌情绪浓：LPG、PVC、硅铁成交量PCR处于历史高位，提示短期价格回调风险。
  • 看涨情绪浓：锡、镍、白银、棉花成交量PCR处于历史低位，提示短期看涨意图强烈。
• 持仓量PCR：
  • 看跌情绪积累：对二甲苯、铅、碳酸锂持仓PCR历史高位。
  • 看涨情绪积累：乙二醇、玻璃、合成橡胶持仓PCR历史低位。

3. 风险提示

• 模型风险、政策风险、末日轮极端行情风险
• 本报告仅供投资参考，不构成直接交易建议，部分数据来源于公开资料，仅供参考。