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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了债券、行业研究、市场数据及公司研究等多个领域，主要聚焦于银行、电新、计算机、医药、建材、汽车及传媒等行业，结合2020年年报和2021年一季报数据，分析了各行业的基本面、市场趋势及投资建议。

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债券市场分析

银行转债分析

• 核心观点：银行正股基本面持续向好，资产质量改善，银行转债迎来配置机会。
• 主要特征：
  1. 银行转债与银行正股走势不完全同步。
  2. 银行转债与转债指数走势相似，偶有分离。
  3. 银行转债弹性不如正股，但具备抗跌性。
  4. 当前银行转债估值不低。
  5. 转股难度较大。
• 投资建议：建议关注无锡转债、杭银转债、苏银转债和张行转债。

债基与货基分析

• 核心观点：债券型基金规模上升，但市值增速有所放缓，信用债市场信心恢复尚需时间。
• 主要数据：
  • 债券类与股票类资产配比上升，现金类资产配比下降。
  • 企业债、中票等信用品配比下滑。
  • 货基资产规模突破9万亿，资金集中度继续下滑。
  • 同业存单配比提升，国债配比下滑较多。

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行业研究

电力设备新能源行业

• 核心观点：碳中和推动行业高景气，上游价格变动是择时关键。
• 细分板块表现：
  • 风电：2020年业绩增速最高，2021Q1装机景气缓解预期差，上下游价格将决定盈利。
  • 新能源车：国内海外排产高度景气。
  • 光伏：价格博弈持续，议价能力是超额收益源泉。
  • 电力设备及工控：经济复苏提振工控需求，新型电力系统提升电网角色。
• 关注标的：中环股份、通威股份、阳光电源、隆基股份；宁德时代、亿纬锂能、容百科技；日月股份；盛弘股份、汇川技术。

计算机行业

• 核心观点：云计算和智能制造景气持续，汽车IT景气抬升。
• 主要表现：
  • 收入增速创5年新低，但现金流大幅改善。
  • 板块头部公司业绩表现优异。
  • 产业变革值得重视，看好云计算、智能制造、汽车IT、信息安全板块。
• 投资建议：关注竞争优势明显且行业景气度上行的细分龙头。

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市场数据

A股市场

指数	收盘	涨跌%
上证综指	3441.28	-0.16
沪深300	5061.12	-1.22
深证成指	14210.6	-1.58
中小板指	9118.58	-1.59
创业板指	3014.81	-2.48

股指期货

期货	收盘	涨跌%
IF2105	5106.80	-0.87
IF2106	5073.40	-0.77
IF2109	4971.00	-0.80
IF2112	4926.40	-0.76

商品市场

商品	收盘	涨跌%
黄金	376.28	1.49
燃油	2585	1.89
铜	73240	1.88
锌	22015	1.01
铝	19385	2.08
镍	132220	0.62

外汇市场

货币	中间价	涨跌
人民币对美元	6.4672	-0.07
人民币对欧元	7.8397	-0.16
人民币对日元	0.0594	-0.38
人民币对港币	0.8331	-0.07

利率市场

利率品种	前加权平均利率%	涨跌BP
DR001	2.2624	44.44
DR007	2.3465	7.49
DR014	2.3619	4.56
一年期国债	2.3266	-3.25
五年期国债	2.9451	-1.64
十年期国债	3.1507	-1.33

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公司研究

铁路建设行业

• 中铁装配：

  • 2020年业绩下滑，短期未见快速恢复。
  • 2021-2022年归母净利润预测下调，新增2023年预测。
  • 维持“增持”评级。

• 中国交建：

  • 2020年业绩阶段性下滑，盈利能力恢复需时间。
  • 2021-2022年EPS预测下调，新增2023年预测。
  • 维持A股、H股“买入”评级。

汽车行业

• 中鼎股份：
  • 2021年一季报超预期，国内外车市复苏延续。
  • 公司三大拐点确立，有望迎来“戴维斯双击”。
  • 维持“买入”评级。

医药行业

• 信达生物：

  • 2020年营收同比大幅增长，亏损收窄。
  • 信迪利单抗销售强劲，海外授权收入增长。
  • 研发投入持续，国际化持续推进。
  • 维持“买入”评级。

• 维亚生物：

  • 2020年业绩符合预期，CFS+EFS布局前瞻。
  • 2021-2022年净利润预测下调，新增2023年预测。
  • 维持“买入”评级。

传媒行业

• 三七互娱：
  • 2021Q1新游集中上线，净利短期承压。
  • 手游推广费用将在年内逐步收回，业绩有望修复。
  • 维持“买入”评级。

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投资评级说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

基准指数说明：

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

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重要提示

• 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券交易价格。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 法律声明：报告仅限特定客户，未经授权不得翻版、复制或引用。
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