ICT行业科创板投资机会梳理：论“道”科创板_26页_2mb

首创证券ICT行业科创板投资机会分析总结

核心内容

首创证券发布的ICT行业科创板投资机会分析报告，从国家战略和科技创新角度出发，梳理了科创板中ICT行业的投资机会，并提出了相应的投资建议与风险提示。报告强调，科创板作为支持科技创新企业的重要平台，具备政策扶持、重视科技创新能力和良好的流动性特征，未来十年的科技创新主线将聚焦于社会智能化的发展。

主要观点

• 科创板定位：面向世界科技前沿，服务国家战略和关键核心技术突破，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药等六大产业。
• 社会智能化的五个层级：包括边缘层、基础层、平台层、应用层和贯穿前四层的安全层。其中，边缘层、基础层、平台层和安全层是当前阶段的发展重心。
• 五大赛道：半导体和半导体设备及材料、5G、云计算大数据中心和云服务、AIoT及工业互联网、网络信息安全，这些赛道具备长期发展动能。
• 投资策略：建议关注成长空间大、成长速度快的细分板块，布局其中卡位较好的标的；同时需关注流动性风险、估值兑现风险、解禁风险及股价波动风险。
• 风险提示：包括新冠疫情蔓延、国际局势变动、政策落地不及预期、技术发展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动、原材料价格波动及并购风险等。

关键信息

1. 科创板概览

• 科创板设立于2018年，是多层次资本市场发展的里程碑。
• 截至2020年3月10日，科创板共有企业91家，其中ICT行业约35家，占比接近40%。
• 科创板企业研发投入占比高，2018年ICT行业科创板公司研发投入占营收比例超过10%的有21家，占比约62%，远高于主板公司的28%。

2. 未来十年科技创新的主线

• 智能型社会的开启是未来十年最重要的科技主线。
• 社会智能化分为五个层级，其中边缘层、基础层、平台层和安全层是当前阶段的发展重心。
• 智能化转型正在各行各业中逐步推进，智能制造成为最重量级应用场景。

3. 动能充沛的五大赛道

3.1 半导体和半导体设备及材料

• 中国是全球最大的芯片市场，但国产芯片自给率不足三成。
• 大基金二期将重点支持芯片设计和半导体材料与设备领域。
• 半导体材料与设备2018年销售额增速达61.4%，处于电子细分品类市场增速之首。

3.2 5G：新基建的领头羊

• 5G将作为新基建的领头羊，推动经济发展的新引擎。
• 5G基站设备、终端天线、射频前端、结构件等细分市场均有较大增长潜力。
• 2020至2023年，5G产业链市场规模将快速增长，预计带动相关投资超过5万亿元。

3.3 云计算：大数据中心及云服务持续高景气

• 云计算是企业上云最确定的趋势之一，政策支持和需求驱动共同推动行业发展。
• 中国云计算市场规模增速高于全球平均水平，预计2020年将达到591.28亿元。
• 大数据中心与云服务生态系统正处于高速发展期，2017至2022年预计新增投资1.5万亿元。

3.4 AIoT：工业互联网为最重量级应用场景

• AIoT是人工智能和物联网的深度融合，推动智能社会的发展。
• 工业互联网是AIoT在智能制造领域的重要应用，是智能制造的先决条件。
• 工业互联网将带动工业通信网络设备、工业传感器及控制器等需求增长。

3.5 网络安全：自主可控的网安体系护航智能社会

• 网络安全已成为国家战略，行业受政策法规和标准体系引导。
• 中国网络安全行业投入占比低于全球平均水平，但预计2020年将达到591.28亿元，复合增长率25.78%。
• 安全硬件、软件及服务分别占比61.44%、18.36%和20.20%，其中安全服务增速最快。

4. 投资建议

• 投资策略：结合行业景气度与个股基本面进行选择，关注成长空间较大、成长速度较快的细分板块。
• 建议关注标的：
  • 乐鑫科技 (688018)：物联网Wi-Fi MCU通信芯片及模组设计龙头，研发投入占比15.81%，产品销量全球领先。
  • 宝兰德 (688058)：国内中间件领先企业，积极布局云中间件和容器管理平台。
  • 睿创微纳 (300394)：国内红外热成像龙头，掌握核心技术，产品在军民领域均有较大需求。
  • 虹软科技 (688088)：全球机器视觉龙头，产品广泛应用于智能手机、智能汽车和物联网。
  • 山石网科 (688030)：国内网安领域龙头，服务金融、互联网、政府等行业，云安全产品线积极扩充。

5. 风险提示

• 新冠疫情蔓延风险：可能影响涉及国外环节及海外市场的企业。
• 国际局势变动风险：中美贸易争端等可能对行业带来不确定性。
• 政策落地不及预期风险：政策支持可能不如预期，影响行业发展。
• 技术发展不及预期风险：5G等赋能技术可能未达预期，带来风险。
• 行业竞争风险：随着技术发展，竞争可能加剧，传统优势可能难以维持。
• 汇率风险：部分公司海外业务增长，汇率波动可能影响业绩。
• 原材料价格波动风险：上游原材料价格波动可能影响公司成本。
• 并购风险：对赌协议事件增多，可能引发商誉减值。
• 保留合适安全边际：在估值方面需保持谨慎，避免高估风险。

结论

科创板作为科技创新的重要平台，其发展受到政策、技术及市场需求的多重驱动。ICT行业中的五大赛道，尤其是半导体、5G、云计算、AIoT和网络安全，具备长期发展动能。投资者应关注这些赛道中的优质标的，同时警惕可能存在的风险因素，如流动性、估值兑现、解禁及政策变化等。