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冠通期货研究咨询部5月16日发布的原油研究报告指出，当前原油市场呈现震荡运行态势。报告分析显示，OPEC+产油国自4月起逐步放松减产计划，5月日均供应量提升至411万桶，且8国计划于6月增产411万桶/日。若配额执行未达预期，OPEC+可能于10月取消220万桶/日的自愿减产措施。但需注意，OPEC+增产节奏尚未明显启动，且美国原油库存超预期增加，叠加伊朗核协议潜在签署带来的供给压力，原油价格仍面临下行风险。

全球原油需求端方面，IEA将2025年需求增速维持在130万桶/日，2026年预期为128万桶/日。但2025年剩余时间需求增速可能放缓至65万桶/日，较一季度99万桶/日的高位回落。美国EIA数据显示，截至5月9日当周，原油库存增加3454万桶，远超预期的减少1078万桶，但汽油和精炼油库存分别减少1022万桶、3155万桶，成品油库存减幅超预期。值得注意的是，美国原油产品四周平均供应量同比减少180%，其中汽油和柴油需求环比大增，而丙烷类产品需求下降明显，导致整体原油产品供应量环比减少217%。

OPEC最新月报显示，3月原油产量下调0.4万桶/日至26772万桶/日，4月产量环比减少62万桶/日至26710万桶/日，主要受委内瑞拉和伊朗产量下降影响。同时，美国原油产量虽环比增加20万桶至13387万桶/日，但仍低于历史峰值。全球贸易局势方面，英美就关税协议达成初步共识，中美经贸高层会谈取得进展，但全球基准关税可能仍维持10%水平，短期内难以完全缓解市场对经济衰退的担忧。

报告认为，当前市场处于原油消费淡季，叠加OPEC+增产预期与伊朗核协议可能带来的供给增加，原油价格或面临压力。建议投资者关注OPEC+实际增产进度、美国原油库存变化及地缘政治风险，近期或以震荡偏空为主。需注意的是，若OPEC+增产不及预期，或存在补偿性减产可能，但美国原油产量与非OPEC+产能释放将对市场形成持续压力。