20230704-紫金天风-钢材周报_矛盾尚需时间酝酿_31页_3mb

黑色系市场分析

核心观点

黑色系市场因传闻影响呈现宽幅震荡，螺纹表现强于原料。成材基本面偏弱，虽库存开始积压但绝对水平较低，短期难以形成强力负反馈，建议空头策略为主，观望与套利机会。

钢铁产业链数据分析

供给端

• 高炉生产：6月铁水日均产量环比上升，7月预计环比下降192万吨，但平控政策未落地前难现大幅下滑。
• 电炉运行：华东地区电炉厂螺纹平产利润率约为-180元/吨，复产缓慢。

需求端

• 房地产及基建数据持续疲软：
  • 全国十大城市新城区成交同比下降超60%
  • 混凝土发运量处于历史同期低位
  • 成材表需和华东建材成交持续下降14%
• 海外终端需求稳定：欧盟热卷进口价在660美元/吨，东南亚热卷进口价540美元/吨

库存与去库情况

• 5月初以来，成材呈现净产大于需格局，累计去库明显
• 7月首次出现产大于需
• 螺纹与热卷累库速度环比提升，尤其是热卷
• 全国主要钢材品种总体处低库存状态

作者观点

• 钢铁短期价格受行政调控影响政策，市场情绪扰动较大
• 建议在螺纹突破电炉盈亏平衡点后参与空单交易，套利交易需谨慎，等待套利窗口短期开启信号出现