20140106-华泰证券-2013年货币类基金年报_功能创新不断_整体规模急剧扩张_26页_4mb

2013年货币基金市场总结

核心内容

2013年是中国货币基金市场快速发展的一年，基金规模呈现爆发式增长，创新不断，特别是T+0货基和互联网专属货基的推出，显著提升了货币基金的流动性。同时，市场资金面的变化对货币基金的业绩产生了直接影响，导致业绩呈现前低后高的走势。此外，货币基金的规模与业绩之间存在明显的正相关关系，而迷你货币基金则难以取得较好的业绩表现。

主要观点

• 基金规模增长：2013年货币基金整体规模出现爆发式增长，其中T+0货基和互联网专属货基是主要推动力。
• 创新推动发展：T+0货基和互联网货币基金的推出，提升了货币基金的流动性，使其更接近活期存款的特性。
• 市场资金面影响业绩：2013年货币市场资金面呈现前松后紧的格局，导致货币基金业绩前低后高。
• 规模效应显著：货币基金规模越大，其业绩表现越优，主要由于流动性风险降低和银行协议存款溢价能力增强。
• 迷你基金表现不佳：规模较小的货币基金难以获得较高的收益，且流动性风险较高，投资价值较低。

关键信息

一、2013年货币基金市场概况

• 基金规模呈爆发式增长：2013年货币基金整体规模出现净申购，四季度净申购比例高达45.78%。
• 创新型货币基金不断涌现：T+0货基和互联网专属货基的推出，使得货币基金的赎回时效性大大增强。
• 余额宝冲击传统银行活期存款业务：余额宝作为互联网金融的代表，总规模达到1853.42亿元，收益率在所有货币基金中排名第一。

二、2013年货币市场基金与短期理财债基业绩分析

• 市场资金面表现：上半年资金面宽松，货币基金收益率较低；下半年资金面紧张，货币基金收益率上升。
• 货币基金业绩回顾：
  • 传统货币基金：四季度以来年化收益率平均为4.73%，去年以来年化收益率平均为4.00%。
  • 保证金货币基金：四季度以来年化收益率平均为4.38%，去年以来年化收益率平均为3.73%。
  • T+0货币基金：四季度以来年化收益率平均为4.93%，去年以来年化收益率平均为4.36%。
  • 短期理财债基：四季度以来年化收益率为4.92%，去年以来年化收益率为4.25%。

三、2013年货币基金发行市场动态

• 总体发行概况：2013年货币基金大量发行，其中31只货币基金成立，占市场总量的三分之一。
• 创新型货币基金发行概况：
  • 保证金货基：10只，其中8只成立于2013年，采用算头不算尾的计息方式，基金规模达287.96亿元。
  • T+0货基：33家基金公司推出，快速取现额度从5万元到500万元不等，部分基金实现7×24小时取现。
  • 互联网专属货基：5只，销售渠道集中于互联网，具有T+0快速取现功能，基金规模从10亿元到1853亿元不等。

四、2013年货币基金规模因素分析

• 规模分化：货币基金规模呈现两极分化，一些创新型基金规模迅速扩大，而传统基金规模大幅缩水。
• 规模对业绩的影响：
  • 良性循环：规模越大，货币基金业绩越好，主要由于流动性风险降低和银行协议存款溢价能力增强。
  • 恶性循环：规模较小的基金难以取得较好的业绩，流动性风险高，投资价值较低。
• 迷你基金表现：规模小于2亿元的货币基金平均年化收益率为3.15%，远低于市场平均水平。

五、2014年货币基金投资策略展望

• 市场资金面展望：预计2014年市场资金面将继续保持紧张，货币基金收益率有望维持高位。
• 投资策略：
  • 传统货币基金：建议投资者选择规模较大的基金，以降低流动性风险。
  • 保证金货币基金：适合短期投资，但收益率较低。
  • T+0货币基金：适合需要高流动性的投资者，可实现实时赎回。
  • 短期理财债基：适合追求稳定收益的投资者，但流动性管理需求较高。

图表与数据

• 图1：货币市场基金四季度规模变化情况，显示规模增长趋势。
• 图2：货币基金的创新发展路径，展示从保证金货基到T+0货基的演变。
• 图3：货币基金规模与业绩的整体关系，显示规模与业绩的正相关性。
• 图4：货币市场基金规模与业绩之间的良性循环关系图。
• 图5：货币市场基金规模与业绩之间的恶性循环关系图。
• 表格1-15：详细列出各类货币基金的业绩表现、规模、赎回限制、费用等关键信息。

结论

2013年货币基金市场在创新和规模扩张方面取得了显著进展，T+0货基和互联网专属货基的推出极大地提升了货币基金的流动性，吸引了大量投资者。同时，市场资金面的变化对货币基金的业绩产生了重要影响，规模较大的基金表现更优，而规模较小的基金则面临较大的流动性风险和业绩压力。未来，货币基金将继续在创新和规模效应上寻求突破，以更好地满足投资者的需求。