20240715-开源证券-华天科技-002185.SZ-公司信息更新报告_2024Q2业绩环比高增_加速推进先进封装产能建设_4页_881kb

华天科技投资评级：维持“买入”

核心观点： 维持华天科技（002185SZ）“买入”评级，基于其2024年上半年业绩超预期增长及未来产能扩展计划。

业绩表现

• 2024H1预告： 归母净利润19-23亿元，同比增幅20%~27%（+20217%~+26578%）；Q2单季归母净利润13.3~17.3亿元，环比增长13%~20%。
• 盈利预测： 预计2024/2025/2026年归母净利润664/1030/1537亿元，EPS分别为2.10/3.30/4.80元（对应PE421/271/182倍）。

产能与技术进展

• 增长目标： 2024年度营收目标130亿元（+150%），重点推进25D、FOPLP等先进封装产能建设。
• 重点项目：
  • 华天江苏项目： 总投资99.5亿元，年产晶圆级封装70万片，预计销售收入70亿元。
  • 华天南京二期： 投资100亿元，聚焦Chiplet/FCBGA/SiP技术，2028年投产，年产值60亿元。
  • 盘古半导体： 投资30亿元，2025Q1投产，预计年产值9亿元。

其他正面信号

• 控股股东增持： 华天电子集团增持0.66%股权，金额162亿元，彰显长期发展信心。
• 稼动率提升： 终端需求回暖，订单及产能利用率同步提升，下半年盈利能力有望进一步增强。

风险提示

行业景气度复苏不及预期、产能扩张进度延迟或技术突破不及预期。

财务摘要： 预计2024年起营收/净利润同比增速超150%/200%，毛利率持续提升至19%+。估值水平合理，ROE预计达6%+。