20210311-华泰证券-汽车_产销恢复正常_推荐汽零细分龙头_6页_774kb

文档总结

核心内容

本报告由华泰研究发布，分析2021年2月中国汽车市场及零部件行业的表现，并重点推荐几家在汽车零部件细分领域具有领先地位的公司。报告指出，汽车销售正在逐步恢复，重卡和新能源汽车销量增长显著，同时提到政策支持对汽车消费的积极影响。在风险提示部分，报告强调了宏观经济放缓、芯片短缺及行业竞争加剧等潜在风险。

主要观点

• 汽车销售逐步恢复：2021年2月汽车销量达到145.5万辆，同比增长365%；1-2月累计销量395.8万辆，同比增长76%。虽然同比2019年略有增长，但整体趋势显示汽车需求正在回升。
• 重卡表现亮眼：1-2月重卡销量同比增长90%，达到29.3万辆，受益于物流、基建等行业需求增长及政策推动。
• 新能源汽车持续热销：2月新能源汽车销量11.0万辆，同比增长5.8倍，1-2月销量28.9万辆，同比增长3.2倍，纯电动汽车和插电式混动车型分别增长3.6倍和1.8倍。
• 重点推荐汽零细分龙头：基于国内外汽车销量复苏及海外工厂复工复产，推荐科博达、岱美股份、继峰股份、旭升股份、均胜电子和拓普集团等公司，认为它们具有较强的市场竞争力和成长潜力。
• 投资评级与目标价：部分公司获得“增持”评级，均胜电子和拓普集团获得“买入”评级，目标价分别为36元和50.60元。

关键信息

汽车销量数据

• 2021年2月销量：145.5万辆，同比增长365%。
• 1-2月累计销量：395.8万辆，同比增长76%，较2019年1-2月增长2.8%。
• 乘用车销量：2月115.6万辆，同比增长4.1倍；1-2月320.1万辆，同比增长74%，但比2019年下降1.4%。
• 商用车销量：2月29.9万辆，同比增长2.5倍；1-2月75.7万辆，同比增长86%，比2019年增长25%。
• 重卡销量：2月11.8万辆，刷新当月历史记录。

重点推荐公司

公司基本面分析

• 科博达：汽车智能、节能电子部件系统方案提供商，2021年给予48xPE估值，目标价86.90元。
• 岱美股份：全球汽车遮阳板龙头，2021年给予25xPE估值，目标价43.25元。
• 继峰股份：全球汽车头枕和座椅扶手制造商，2021年给予23xPE估值，目标价11.73元。
• 均胜电子：全球第二大汽车安全产品供应商，2021年给予48xPE估值，目标价36.00元。
• 拓普集团：新能源汽车轻量化及热管理系统零配件供应商，2021年给予55xPE估值，目标价50.60元。
• 旭升股份：新能源汽车铝压铸零部件供应商，2021年给予48xPE估值，目标价52.32元。

风险提示

• 宏观经济放缓：影响国内外汽车需求。
• 上游芯片短缺：可能影响汽车生产。
• 行业竞争加剧：可能导致公司利润率下降。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。
• 评级基于分析师对6-12个月内行业或公司相对基准表现的预期。

法律与披露信息

• 报告由华泰证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 香港分发由华泰金融控股（香港）有限公司进行，具有“就证券提供意见”业务资格。
• 美国分发由华泰证券（美国）有限公司进行，为FINRA注册会员。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

联系方式

• 中国内地：
  华泰证券股份有限公司
  南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  深圳：深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼
  北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
  电话：862583389999 / 8675582493932 / 861063211166 / 862128972098
  邮箱：ht-rd@htsc.com

• 中国香港：
  华泰金融控股（香港）有限公司
  香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室
  电话：+852-3658-6000
  邮箱：research@htsc.com

• 美国：
  华泰证券（美国）有限公司
  美国纽约哈德逊城市广场10号41楼
  电话：+212-763-8160
  邮箱：Huatai@htsc-us.com

© 2021 华泰证券股份有限公司版权所有。