2023-09-07-IMF-宏观审慎压力测试模型综述（英）_50页_717kb

报告摘要

本文是对宏观审慎压力测试模型的文献综述，旨在为模型开发者和政策制定者提供参考，并总结当前研究的主要观点和关键信息。文章探讨了压力测试模型在分析金融系统在压力下的韧性、传染性机制以及金融与实体经济之间的双向反馈方面的发展现状和挑战。

压力测试模型的分类：
- 银行系统内的传染模型（包括直接和间接传染机制）。
- 更广泛的金融系统（包括非银行金融机构）中的传染模型。
- 强调金融系统与实体经济之间双向互动的模型。
传染机制类型：
- 直接传染：
  - 通过清偿渠道（如银行违约导致债权人资产受损）。
  - 通过融资流动性渠道（如银行流动性危机引发借款人的流动性冲击）。
- 间接传染：
  - 通过市场流动性渠道（如资产价格下跌引发资产抛售）。
  - 涉及抵押品的传染（如抵押品价值下降引发融资能力下降）。
模型的发展现状：
- 银行系统的传染模型相对成熟，尤其是基于清偿和融资流动性机制的模型。
- 非银行金融机构（如投资基金、中央清算对手方）的传染模型仍处于早期阶段。
- 金融系统与实体经济之间的双向反馈机制模型较少，但近年来有所发展。
模型的关键挑战：
- 对非银行金融系统中潜在放大效应的理解不足。
- 缺乏多部门模型来分析压力下金融系统的流动性供需。
- 缺乏全面的金融与实体经济双向互动模型。

模型的作用：
- 为政策制定者提供识别系统性风险和评估政策效果的工具。
- 通过模拟压力情景下的传染路径和损失规模，帮助监管机构更好地制定应对措施。
政策启示：
- 对于给定规模的冲击，其最终影响取决于金融机构的资本和流动性缓冲。
- 金融机构的清算策略对损失规模有重要影响。
- 金融网络的拓扑结构决定了传染的路径和程度。
研究发现：
- 当前模型对清偿渠道的传染损失估计较小，这反映了银行体系在金融危机后资本充足率的提高和银行间敞口的减少。
- 抵押品的使用虽然有助于降低对手方风险，但也可能引发直接和间接的传染效应。
- 预违约传染机制的研究表明，即使在银行未违约的情况下，信用恶化也可能引发系统性风险，因此模型应考虑这一机制。
- 网络结构对系统性风险的影响显著，高度互联的网络结构在小冲击下可能更稳健，但在大冲击下可能更脆弱。