20180814-长城证券-7月经济数据点评_经济稳中仍疲_静待财政加持_10页_1mb

2018年7月经济数据总结

核心内容

2018年7月经济数据总体保持平稳，但稳中略疲。固定资产投资、消费增长及工业生产均呈现不同程度的放缓，而出口数据则相对稳定，显示出一定的韧性。财政政策和基建投资成为下半年经济的重要看点。

主要观点

• 投资增速继续探底：固定资产投资完成额累计同比增速为5.5%，创1995年以来新低，主要受基建投资持续回落影响，但制造业投资增速回升至7.3%，成为唯一亮点。
• 消费增长稳中趋缓：社会消费品零售总额同比增长8.8%，增速小幅回落，多数消费品增速下降，仅石油及制品类保持两位数增长，汽车类连续三个月负增长。
• 出口表现稳定：7月进出口增速回升，贸易顺差扩大，中美贸易摩擦尚未对我国外贸造成实质影响。出口商品中，高新技术产品和机电产品增速较好，进口需求回升明显。
• 工业增长疲软：工业增加值同比增长6%，与上月持平，但采矿业、电力、热力等行业增速回落，高技术产业和战略性新兴产业增速加快，成为工业增长的支撑。

关键信息

1. 投资

• 固定资产投资：1-7月累计同比增速5.5%，创1995年以来新低，其中基建投资增速再创新低（5.7%），而制造业投资增速回升至7.3%，房地产投资增速回升至10.2%。
• 房地产投资：全国房地产开发投资同比增长10.2%，其中住宅投资增速提高至14.2%，销售面积和销售额同比分别增长4.2%和14.4%。
• 政策影响：地方政府债务管控及金融去杠杆对基建投资产生较大影响，但统计局表示下半年基建投资有望企稳。

2. 消费

• 社会消费品零售总额：7月同比增长8.8%，1-7月累计增长9.3%，连续四个月回落。
• 消费结构：乡村消费增速快于城镇，网上零售额增幅下降，石油及制品类消费保持两位数增长，汽车类消费连续三个月负增长，家电类消费增速大幅下滑。

3. 出口

• 进出口数据：7月进出口增速较上月回升，出口增长12.6%，进口增长21%，贸易顺差扩大至280.5亿美元。
• 贸易方式：一般贸易增速放缓至18.5%，加工贸易增速大幅回升至1.7%。
• 分经济体：对发达国家和新兴经济体出口均保持稳定增长，对美国、欧盟、日本出口增速分别为13.3%、11.4%和8.6%。
• 人民币贬值：人民币持续贬值推高以美元计价的贸易金额，进口价格呈现两位数增长。

4. 工业增长

• 工业增加值：7月同比增长6%，1-7月累计增长6.6%，与上月持平。
• 行业结构：高技术产业和战略性新兴产业增长加快，采矿业、电力等行业增速回落。
• 产品产量：工业产品产量增长加快，出口增速回升，对增加值增长贡献率提高。

数据概览

图表目录

• 图1：固定资产投资累计同比增速
• 图2：国有投资与民间投资同比增速
• 图3：制造业投资、房地产开发投资与基建投资
• 图4：按区域划分的固定资产投资增速
• 图5：新开工项目计划投资总额增速
• 图6：按资金来源划分的固定资产投资增速
• 图7：房地产开发投资完成额分项
• 图8：住宅面积同比：新开工、销售和待售
• 图9：社会消费品零售总额增速
• 图10：商品零售、餐饮收入与网上零售增速
• 图11：限额以上单位商品零售同比增速
• 图12：进出口累计同比增速（美元）
• 图13：贸易差额、FDI和外汇储备
• 图14：按贸易方式划分的出口增速
• 图15：主要商品的出口金额和出口数量同比
• 图16：工业增加值累计同比增速
• 图17：按企业类型划分的工业增速（累计同比）
• 图18：按行业划分的工业增加值增速
• 图19：主要产品增速：发电量、原煤、焦炭和有色
• 图20：主要产品增速：水泥、玻璃和烧碱
• 图21：主要产品增速：机床、集成电路、汽车

研究员承诺与免责声明

• 研究员汪毅承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得报酬。
• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 长城证券具备证券投资咨询业务资格，报告版权归长城证券所有，未经授权不得复制、发布或引用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用不当导致的损失，长城证券不承担责任。