20240126-国金证券-基础化工行业研究_板块配置性价比开始显现_建议重点关注轮胎出海和顺周期_17页_2mb

化工行业公募基金配置分析总结

行业观点

公募基金在2023年第四季度对化工行业的配置比例环比下降0.2个百分点至58%，整体仍处于历史中高位水平。龙头股配置占比显著下滑，前十大重仓股总市值占行业比例降至46.3%，处于过去十年低位。市场震荡背景下，投资焦点转向煤化工、氟化工和新能源企业，业绩确定性和供给端因素如红海事件导致的钾肥供给限制提升了部分板块关注度。

个股变动

第四季度，公募基金增持的前五家上市公司为华恒生物、瑞丰新材、宝丰能源、广汇能源和星源材质。减持则集中在万华化学、华鲁恒升等龙头股。基金持有数量增加的公司包括新宙邦等，新建仓股票如山东赫达等，退出重仓的则有中伟股份等。

行业变动

轮胎、化肥和氟化工板块因高景气、供给受限等因素获更多关注。轮胎板块订单充足且盈利能力强；化肥受红海事件影响，钾肥全球供给中断风险上升；氟化工受益于配额分配方案，景气度回升。

投资建议

建议关注出海方向（如轮胎企业）、顺周期龙头、国企改革、国产替代（如AI材料）和资源品（如磷矿、钾肥）。出海需考虑企业实力和区域因素，顺周期需等待信心恢复。年度估值修复与个股性价比结合。

风险提示

国内外需求下滑、原油价格波动和贸易政策变动可能影响行业布局。当前市场信心恢复，但仍需谨慎。