轮胎行业深度：中国轮胎加速出海，性价比开启“全球替代”-240313-国联证券-46页_2mb

轮胎行业深度分析报告总结

1. 行业高景气的核心因素

• 海外需求增长：轮胎行业需求主要受益于海外市场需求，尤其是欧美国家的替换市场需求偏刚性，叠加汽车保有量稳步提升。中国轮胎出口量同比增长12%，性价比优势显著。
• 品类增长：半钢胎因新能源汽车高增长带动配套和替换需求；全钢胎受益于国内物流恢复；非公路胎（OTR）因基建投资、采矿业景气提升，未来增速明确。

2. 中国轮胎崛起与全球化布局

• 市场份额提升：2022年中国胎企全球销售额占比14.8%，较2000年、2009年提升11pct、2pct，CR3从普利司通、米其林、固特异三家长期垄断格局中逐步被打破。
• 海外市场拓展：头部企业通过东南亚、墨西哥、欧洲（塞尔维亚）等“一带一路”沿线国家建厂，规避贸易壁垒。如赛轮轮胎、玲珑、森麒麟已在泰国、越南、西班牙等地布局产能。
• 技术创新：液体黄金轮胎、千里马杜仲胶轮胎、石墨烯轮胎等新材料技术提升性能和品牌力，打破“魔鬼三角”难题，助力新能源车高速低滚阻需求。

3. 政策红利与行业洗牌

• 国内格局集中化：2016-2022年中国轮胎企业从534家下降至180家，山东等地政策推动落后产能退出，行业集中度提升。
• 技术驱动品牌力：头部企业（如赛轮、玲珑）通过技术创新获得全球认可，品牌价值跻身世界前列。

4. 风险与应对

• 成本与贸易风险：“双反”税率虽短期影响，但东南亚产能布局及原材料成本控制缓解压力，胎企利润仍保持高位。
• 供需周期：天然橡胶与合成橡胶价格波动需关注，但整体处于低位震荡区间；海运费率回落至正常水平，疫情和地缘政治冲击显著减弱。

5. 投资建议

• 行业龙头：赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（高端轮胎）及贵州轮胎（全钢胎）、三角轮胎（商用车）。
• 高成长企业：通用股份（“5X战略”海外产能扩张，净利润高速增长）。
• 关注细分领域：新能源车配套、非公路胎、高端乘用车胎市场。

Chinese轮胎行业凭借性价比优势和技术革新，有望在2024年实现“从大到强”的全球市场突破，2024年3月13日，首个行业双重评级略有提升。