20240206-东海证券-化工系列研究（十七）_出海研究_轮胎国产品牌价值持续提升_出海_发展前景广阔_21页_1mb

轮胎国产品牌出海分析总结

全球轮胎市场规模稳步增长，至2025年有望保持20-30%复合增长率，新兴市场如南美、非洲和东南亚涨幅显著。面对欧美“双反”政策压力，国内轮胎出口转向东南亚、俄罗斯等新兴市场，政策壁垒促使企业调整出口结构，推动“出海”战略从国内出口过渡到东南亚建厂，再到全球化产能布局。

东南亚建厂分析

• 优势：政策支持（税收优惠等），低廉人力成本，同时临近原料产地（如泰国、越南、柬埔寨），天然橡胶资源丰富。
• 发展现状：截至2023年，中国企业在东南亚累计产能超1亿条，主要布局地点为泰国、越南、柬埔寨等地，部分企业（如赛轮、玲珑）已进入第二轮产能扩张阶段。

第二轮全球化布局

• 中国头部企业（如赛轮、玲珑、森麒麟）逐步将建厂扩展至欧美、非洲等地，并瞄准欧美高端市场。
• 主要动机：最大化贴近目标市场，降低运输成本，规避多轮贸易摩擦，实现“本土化”经营。

技术创新与品牌升级

• 研发驱动：如赛轮的“液体黄金轮胎技术”解决了长期存在的性能平衡问题，提高轮胎在续航、操控与寿命之间的综合表现。
• 品牌价值提升：2023年BrandFinance全球轮胎品牌排行榜中，赛轮、玲珑上榜，液态黄金技术推动赛轮成为增长速度最快轮胎品牌。

投资建议

• 关注较早建设海外产能、具有多处海外工厂布局的企业未来增长潜力：赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎为主要推荐对象。
• 分析预计这些企业海外营收将持续扩张，伴随新能源汽车行业国产化逻辑，全球市场份额有望进一步提升。

风险提示

• 政策风险：各投资国政策变动，如中国已排海而欧美进一步展开贸易摩擦。
• 原料价格波动：天胶等原材料价格不稳定，或将导致企业盈利能力受冲击。
• 市场竞争加剧：全球三大轮胎巨头（普利司通、米其林、固特异）占据38.5%全球市场份额，竞争不易。

总结：中国轮胎企业正通过“全球化产能布局+技术创新+本土化发展”策略，打通“出海”道路，逐步由出口大国迈向品牌强国。出海战略已成为当前轮胎行业有效规避贸易保护、开拓新市场的确定性路径。