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CMB研究报告摘要：2024年5月中国新能源汽车市场表现与指标分析

一、主要结论

重点品牌销售领先指标全面向好
5月，中国六家主要新能源汽车（NEV）品牌（Tesla、NIO、Li Auto、Xpeng、BYD、Aion）的销售领先指标普遍环比上升。销售人员线索数、客户流量、订单转化率和新订单数量均有利增加，反映了较高的市场需求和销售活跃度。

线索与转化率趋强
各品牌每店线索数平均环比增长约5%，其中NIO环比增幅最大，达15%，主要得益于其购车即服务（BaaS）政策及销售团队调整带来的激励效应。整体而言，从线索到客户到订单的转化率在环比基础上继续改善，表明销售体系效率提升。

客户流量分化明显
从客户流量及转化率数据来看，Tesla、NIO、Li Auto的客户流量表现领先，但各品牌之间的竞争正在加剧。尽管有些品牌如Xpeng流量表现不及其他同行，但整体市场仍然呈现活跃态势。

订单增长推动销量回升预期
5月新订单环比增长17%，为2024年6月实现销量环比增长提供支撑。传统车企如Li Auto的订单积压预计可覆盖7月产量目标的25,000辆。新产品发布（如BYD Seal 06、Li L6）和品牌新动作（如Xpeng Mona）也有望进一步提振市场。

投资评级
CMBIGM推荐Li Auto、NIO、BYD买入，Tesla、Xpeng、小鹏汽车评级为“持有”，并对电动汽车行业整体表现持“市场表现”中性态度，预估与基准市场大致持平。

二、核心数据

• 5月六个品牌每店线索数平均环增约5%。
• 转化率：Aion保持在16%，其他约11-12%。
• 新订单环比增长17%，NIO领涨。
• 预计6月销量将环比增长，特别是Tesla、NIO、Li Auto及BYD。
• 每股目标价（TP）：Li Auto US $26；NIO $6.2；Xpeng $10；BYD Hong Kong $262。

请注意，本报告基于样本数据以及分析师个人观点，投资需谨慎。