20250702-招银国际-New_models_to_drive_NEV_sales_in_3Q_after_a_solid_Jun_6页_940kb

以下是报告的内容分析总结：

• 销售数据与总体趋势：2025年6月，NEV总销量同比增长27% YoY，环比持平，涵盖14家中国NEV制造商，销量分部从-24%至+224%不等。我们将讨论关键品牌的表现和公司预测。

• 主要公司动态：

  • 理想（Li Auto）：6月交付量下滑11% MoM至约36,000单位，导致2025年上半年销量增长不如预期，主要由于销售系统调整和消费者推迟购车。
  • 小鹏（Xpeng）：6月交付量激增224% YoY和3% MoM至约35,000单位，支撑因素是Mona M03 Max销售强劲。2025年上半年销量达到103,000单位，符合指引。新车型G7（配备AI芯片）可能在第三季度推动增长，但需注意与P7+和G6的替代竞争。
  • 蔚来（NIO）：6月交付量增长7% MoM至25,000单位，主因NIO品牌和新款ES6、ET5车型贡献。2025年上半年销量72,000单位，达到指引范围下限。公司正在进行组织调整以提高效率。

• 比亚迪和吉利动态：BYD批发量6月基本持平，可能在减少库存约50,000单位。Geely（包括Galaxy品牌）6月销量同比增长202% YoY，环比下降11%，公司已上调全年销量目标至300万辆（从271万辆），基于上半年140万辆销量的31% YoY Growth。

• 预测和市场前景：预计2025年上半年NEV零售销量同比增长29% YoY，市场占有率51-52%。高调新车型如小米Yu7、小鹏G7和理想i8将于7月推出，可能推动市场份额上升。Tesla预计在中国第二季度销量下降10% YoY，但可能通过新款Model Y和促销活动反弹。

• 其他观察：多家公司如Leapmotor（创纪录高销量）和小鹏宣布环保协议，提供积极催化剂。总体行业环境积极，但个别公司如Li Auto未能完全满足预期。

• 风险与看法：库存管理和竞争压力可能影响实际表现，投资者应关注新车型上市影响。