20180611-华泰证券-研究所晨报_42页_2mb

研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,067点，下跌1.36%
• 沪深300：收盘3,780点，下跌1.34%
• 中小盘指：收盘3,771点，下跌1.15%
• 创业板指：收盘1,712点，下跌1.09%
• 国债指数：收盘164.74，微涨0.02%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,780点，下跌1.34%
• IF1807：收盘3,720点，下跌1.69%
• IF1812：收盘3,690点，下跌1.70%
• IF1806：收盘3,761点，下跌1.53%
• IF1809：收盘3,699点，下跌1.77%

大宗原材料

• 铝：收盘14,910点，下跌0.53%
• 天然橡胶：收盘11,415点，下跌2.35%
• 白砂糖：收盘5,248点，下跌2.98%
• 黄玉米：收盘1,755点，下跌0.45%
• 阴极铜：收盘53,780点，下跌0.30%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘30,958点
• H股指：收盘2,505点
• 红筹股：收盘2,946点
• 日经225：收盘22,695点
• 道琼斯：收盘25,317点
• 标普500：收盘2,779点
• 纳斯达克：收盘7,646点
• 德国DAX：收盘12,767点
• 法国CAC：收盘5,450点
• 波罗的海：收盘1,391点

核心内容总结

公用事业：迎峰度夏，火电重估

• 火电业绩三因素（电价、煤价、利用小时）有望全面向好。
• 电力供需格局紧张背景下，市场化交易折价有望收窄，发改委或将强力管控煤价。
• 预计夏季气温偏高、来水偏枯，火电利用小时显著提升。
• 板块估值有望重塑，火电企业将迎来业绩与估值双升。

策略：配置周期正当时

• 周期板块“低估值+机构低配”组合在6月流动性受限的环境中具备突围能力。
• 建议配置：钢铁（宝钢股份）、机械设备（三一重工）、石油石化（中国石油）。
• 主题投资建议：5G主题（广和通、科信技术）、消费电子主题（立讯精密、欧菲科技）、新能源汽车主题（旭升股份、新宙邦）。

宏观：欧央行6月议息会议值得关注

• 美联储与欧央行6月议息会议临近，市场预期欧央行将给出退出QE及未来逐步加息的明确指引。
• 欧元对美元升值0.9%，美元指数下跌0.7%，布伦特油价回落至75美元附近。
• 若欧央行释放偏鸽信号，美元指数可能延续反弹；若政策收紧超预期，美元指数或结束反弹。

宏观：监管变通保障非标回表

• 央行扩大MLF担保品范围，有助于缓解流动性风险，提高市场风险偏好。
• 银保监会发布存款偏离度新规，将监管指标由3%调至4%，缓解银行负债端压力。
• 深圳住房新政出台，推动住房长效机制建立，地产调控政策“因城施策”，一二线城市收紧，三四线城市放松，地产投资仍具韧性。

宏观：贸易顺差可能持续维持低位

• 5月贸易顺差为249.2亿美元，环比略有下降。
• 人民币计价出口增速预计为2.3%，美元计价为11.1%。
• 中美贸易摩擦尚未结束，未来可能呈现拉锯战状态。
• 与俄罗斯等上合组织国家贸易增长较快，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。

宏观：外汇储备因估值下降，跨境流动仍均衡

• 5月外汇储备美元口径减少142.29亿美元，主因美元指数上涨2.32%。
• 人民币兑美元汇率预计下半年贬值至6.50附近，中美利差维持低位。
• 外汇储备SDR口径增加227.99亿SDR，显示资本流动仍基本均衡。

宏观：二季度PPI同比如期反弹

• 5月PPI同比上涨4.1%，环比由负转正，主要受油价上涨及环保限产影响。
• 全年PPI-CPI剪刀差收窄是大趋势，有利于中下游行业盈利改善。
• 6月通胀或小幅回升，但二季度整体通胀压力不大。
• 未来食品价格可能成为三季度通胀走势的重要变量。

重点行业分析

机械设备：5月销量超预期，6月增速预期乐观

• 5月挖机销量同比+71.35%，国产品牌份额提升至54.03%。
• 6月挖机销量有望继续超预期，受益于基建、房地产及环保政策推动。
• 2018年或成为工程机械行业利润弹性大年，行业竞争格局有望重塑。

银行：监管尺度小调整，多措并举稳信用

• 存款偏离度新规（48号文）适当松绑，缓解中小银行存款压力。
• 银行板块估值处于底部区间，信用债风险影响有限。
• 建议关注政策改善带来的龙头券商机会，如工行、招行、平安、光大等。

非银行金融：CDR细则落地，重点布局优质券商

• CDR政策落地，推动券商投行业务增长。
• 建议关注综合实力强、海外布局完善的龙头券商，如中信、广发、招商、国君、海通。
• 风险包括业务推进节奏、承销费率及市场波动。

计算机软硬件：发展路线图发布，政策再加码

• 工信部发布《工业互联网发展行动计划（2018-2020）》，推动工业互联网发展。
• 重点支持工业互联网平台、智能工厂及安全厂商，如用友网络、东方国信、宝信软件、汉得信息、启明星辰等。

通信：政策持续加码，助力工业互联发展

• 工信部发布三年工业互联网发展计划，推动基础设施建设及企业上云。
• 推荐云计算、物联网及电子化学品相关标的，如光环新网、和而泰、飞凯材料等。

基础化工/石油化工：环氧丙烷反弹，丙烯酸及酯持续上涨

• 环氧丙烷及聚醚价格反弹，丙烯酸及酯价格持续上涨。
• 建议关注民营炼化及行业龙头，如恒逸石化、荣盛石化、万华化学等。

中小市值：关注中报业绩预告高增长次新股

• 重点推荐中报业绩预告净利润增速超过40%的次新股，如合盛硅业、正海生物、金龙羽等。
• 高送转除权次新股存在短期交易机会，如意华股份、科创信息等。

风险提示

• 公用事业：电力供需格局宽松、煤价上行超预期。
• 策略：中美贸易战全面升级、美债利率上行挤压政策空间、流动性风险扩散。
• 宏观：全球经济衰退、中美贸易摩擦加剧、原油产量上升。
• 金工：模型失效、金融周期规律被打破、市场出现超预期波动。
• 机械设备：宏观经济复苏不及预期、基建与房地产投入不足、液压泵阀缺货。
• 银行：经济下行超预期、资产质量恶化。
• 非银行金融：CDR业务推进不及预期、承销费率低于预期。
• 计算机软硬件：政策执行低于预期、核心技术及平台建设不足。
• 通信：政策落地不及预期、工业互联网发展不达预期。
• 基础化工/石油化工：油价大幅波动、下游需求不达预期。
• 中小市值：次新股估值偏高、业绩不达预期、监管关注。
• 黑色金属：制造业投资不及预期，钢铁板块反转仍需观察。