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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年2月27日的综合产品研究报告，涵盖市场指数、商品及原材料价格、国际指数、行业分析与投资建议等内容，整体反映市场处于结构性调整与周期性复苏阶段。

主要观点

市场指数表现

• 上证综指：收盘3253.43，涨跌0.06%
• 沪深300：收盘3473.85，涨跌0.02%
• 中小盘指：收盘4409.80，涨跌0.14%
• 创业板指：收盘1938.44，涨跌0.65%
• 国债指数：收盘159.93，涨跌-0.00%

整体市场指数呈现温和上涨趋势，债市相对稳定。

股指期货表现

• IF1704：收盘3438.40，涨跌0.16%
• IF1709：收盘3355.00，涨跌0.20%
• IF1703：收盘3453.00，涨跌0.15%
• IF1706：收盘3403.00，涨跌0.15%

股指期货整体呈上涨趋势，显示市场信心有所恢复。

大宗原材料

• 铝：收盘13,715.00，涨跌-1.65%
• 天然橡胶：收盘18,800.00，涨跌-3.19%
• 白砂糖：收盘6,791.00，涨跌-0.83%
• 黄玉米：收盘1,591.00，涨跌0.13%
• 阴极铜：收盘47,760.00，涨跌-1.67%

部分原材料价格出现下跌，但黄玉米等品种表现较好，显示市场对某些资源品仍有需求。

国际市场指数

• 香港恒生：23965.70
• H股指：2126.81
• 红筹股：2614.81
• 日经225：19283.54
• 道琼斯：20821.76
• 标普500：2367.34
• 纳斯达克：5845.31
• 德国DAX：11804.03
• 法国CAC：4845.24
• 波罗的海：875.00
• 富时100：10906.72

国际股市整体呈现震荡上行趋势，部分市场如欧洲表现相对较弱。

关键行业分析与投资建议

宏观与策略

• 商品继续上涨，债市难持续乐观：市场流动性虽有所缓解，但金融去杠杆趋势未变，长期资金成本下降，债市难以持续乐观。
• 在风格扰动中加大周期股配置：建议关注周期性行业如银行、钢铁、石化，推荐“水金石”组合，包括水泥、银行、石化，同时关注治霾限产、一带一路、国企改革等主题。

深度研究

医药商业II/医药生物

• 高值耗材流通领域整合：高值耗材流通领域整合是未来三年确定性机会，推荐和佳股份（致新医疗）、瑞康医药。

专用设备Ⅱ/机械设备

• 新疆油气资源开发：新疆油气资源丰富，开发潜力大，预计2017年新疆油气新增产能增长40%，推荐杰瑞股份、惠博普、贝肯能源。

房地产

• 三线城市大周期：三线城市库存下降、人口回流，将带来趋势性大周期，推荐关注三四线城市的发展，同时关注富森美。

建材/建筑

• 投资带动需求复苏：基建投资仍是主力，推荐关注华新水泥、大秦铁路、东方航空等。

光学光电子II

• 结构失衡显现：LED行业出现结构型供需失衡，推荐三安光电、乾照光电、木林森、利亚德、洲明科技。

汽车零部件II/汽车整车II

• 自主品牌发力：乘用车销量增长，推荐关注上汽集团、福田汽车、一汽轿车、长安汽车等。
• 零部件板块：受益于整车回暖，推荐万里扬、天成自控、赛轮金宇、银轮股份。

保险II

• 把握周期拐点：保险行业处于投资收益上升初期，推荐国寿、太保、平安、新华。

食品饮料

• 高端白酒、啤酒复苏：推荐关注山西汾酒、重庆啤酒、青岛啤酒、口子窖等。

非银行金融/银行

• 打新策略持续：2017年打新收益仍具吸引力，推荐关注“金融蓝筹+打新”策略。

康耐特(300061)

• 消费金融布局：通过并购旗计智能布局消费金融，推荐康耐特。

恒逸石化(000703)

• PTA及涤纶长丝高景气：推荐关注恒逸石化。

最新覆盖与上调评级

风险提示

• 宏观层面：货币政策边际收紧，市场流动性压力，行业整合进度低于预期。
• 行业层面：油价大幅波动，消费金融行业发展不及预期，三线城市房地产调控加紧，宏观经济低迷。
• 公司层面：部分行业竞争加剧，产品价格和毛利率下滑，投资收益不及预期。

结论

2017年市场整体呈现结构性复苏趋势，周期性行业表现较好，投资建议集中在银行、钢铁、石化等“水金石”组合，同时关注高值耗材流通、新疆油气开发、消费金融等新兴领域。整体市场环境较为复杂，需关注宏观政策、行业周期及公司基本面变化。