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银河视点总结

核心内容概览

2016年12月13日的银河视点主要聚焦于A股市场大跌、股债同跌、滞胀预期升温、流动性偏紧、监管收紧等宏观市场环境变化，同时对电力设备、汽车行业、石化化工、造纸行业等重点行业进行分析并提出投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股市场表现低迷：12月12日，上证综指下跌2.47%，深成指下跌4.51%，创业板指暴跌5.50%，市场整体呈现恐慌性下跌，仅100只个股上涨，近200股跌停。
• 债市同步下跌：10年期国债期货主力合约T1703跌0.99%，创上市以来最大跌幅，市场对滞胀预期升温。
• 国际市场波动：道琼斯指数上涨0.20%，纳斯达克下跌0.59%，FTSE100下跌0.92%，恒生指数下跌1.44%，日经指数上涨0.84%。
• 人民币汇率承压：在岸人民币兑美元收盘价跌破6.91，离岸人民币连跌五日，累计跌幅超700点。
• 流动性紧缩与货币政策稳健：流动性偏紧，央行公开市场操作力度减弱，货币政策步入真实稳健阶段。
• 监管态度收紧：证监会和保监会加强了对保险举牌、资产管理行业的监管，对市场情绪造成冲击。

二、重点行业分析与投资建议

1. 汽车行业

• 乘用车销量超预期：11月乘用车销量达238万台，同比增长22%，自主品牌表现强劲，市场占有率达42%。
• 新能源汽车稳步增长：11月新能源汽车产量8.4万辆，同比增长16.21%。预计12月推荐目录和补贴政策落地后，新能源汽车将进入抢装及去库存阶段，全年销量有望冲刺50万辆。
• 关注标的：上汽集团、江铃汽车、福田汽车、长城汽车；新能源整车推荐比亚迪、江淮汽车、东风汽车。

2. 电力设备及新能源

• 国企改革持续升温：国资委表示将加快国企改革，重点在资产证券化与兼并重组。
• 电网行业改革重点：国家电网计划到2020年建成1万座充电站、12万个充电桩，推动电动车发展。
• 推荐标的：上海电力、东方能源，关注国电南自、东方电气等。

3. 石化化工行业

• 原油市场变化：OPEC与非OPEC国家达成减产协议，国际油价有所回升，国内原油价格持续上涨。
• 投资建议：关注海外油气资产收购公司（如新奥股份、中天能源）、油服公司（如惠博普、海油工程）、涤纶长丝企业（如桐昆股份、恒逸石化）及炼化企业（如中国石化、华锦股份）。

4. 造纸行业

• 玖龙纸业表现突出：公司完成产业链布局，毛利率和吨盈利均创近五年高点，当前估值处于历史偏低水平。
• 投资建议：推荐玖龙纸业，同时关注晨鸣纸业、太阳纸业等。

5. 传媒行业

• 洲明科技：受益于小间距LED行业增长红利，同时PPP模式为城市照明注入活力，预计2016-2018年EPS分别为0.32、0.43、0.57元，给予推荐评级。

三、风险提示与市场展望

• 风险事件增多：12月至春节前，市场面临流动性紧张、人民币贬值压力、美联储加息、政策不确定性等多重风险。
• 建议策略：控风险、控杠杆、控久期；关注结构性机会，如供给侧改革、国企并购重组、PPP等。
• 12月组合推荐：包括中国平安、北方创业、烟台冰轮、中天能源、华锦股份、中航电子、四创电子、云内动力、ST生化、水井坊等。

四、评级标准

银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四种评级体系，分别对应不同回报预期。其中：

• 推荐：行业或公司指数超越交易所指数平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越交易所指数平均回报10%-20%；
• 中性：行业或公司指数与交易所指数平均回报相当；
• 回避：行业或公司指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

五、当日政策与经济动态

• 经济数据：11月CPI同比上涨2.3%，PPI超预期回升，显示经济温和复苏。
• 政策动向：国资委表示将加快国企改革，央企数量有望减少至百家以内；国家电网推动电动车充电设施建设。
• 行业动态：包括交通建设、新能源车推广、造纸行业基本面改善、医药行业并购等。

六、免责声明与联系信息

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券保留对报告内容的所有权利，未经授权不得传播或修改。
• 报告由银河证券研究部发布，联系方式包括多个城市和地区的分析师邮箱与电话。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解市场动态与投资方向。