20161213-中投证券-通信行业：流量经营+国企改革，把握行业确定性机会_31页_3mb

通信行业投资分析总结

核心内容

2016年通信行业整体表现弱于大盘，但估值逐步消化。在4G建设趋缓、5G尚未大规模展开的背景下，通信行业面临发展压力，但流量经营、国企改革、能源互联网及光器件等板块仍具有显著投资价值。

主要观点

• 流量经营：随着移动互联网的快速发展，流量成为运营商收入的核心。流量经营2.0模式通过云通信插件深化流量价值，预计未来市场空间将突破万亿，相关企业如梦网荣信、二六三、吴通控股、创意信息和光迅科技将受益。
• 国企改革：国家在电信等关键行业推动混合所有制改革，释放国企活力。通信行业国企众多，改革将带来基本面反转机会，如大唐电信、烽火通信、中国联通和紫光股份等企业将从中受益。
• 能源互联网：面对碳排放压力，新能源发展成为重点。储能和能源互联网是实现新能源消纳的关键，相关企业如南都电源和中恒电气将受益于政策支持和市场增长。

关键信息

行业趋势

• 2016年通信行业整体承压，但流量经营和光通信迎来爆发式增长。
• 流量需求持续上升，预计未来五年将从8.5ZB增长到40ZB，带动光通信和光芯片行业快速发展。
• 储能作为能源互联网的重要组成部分，将有效解决新能源发电波动性和间歇性问题。

投资机会

• 流量经营：受益于流量需求爆发，市场空间广阔。
• 国企改革：改革政策推动下，通信国企将释放活力，实现基本面反转。
• 能源互联网：政策支持下，储能和能源互联网将迎来高速发展。
• 光器件：随着数据流量的增加，光芯片技术成为行业核心，硅光技术将带来新的增长点。

推荐标的

股票名称	股票代码	2015EPS	2016EPS	2017EPS	2018EPS	2015PE	2016PE	2017PE	2018PE	投资评级
梦网荣信	002123	0.11	0.33	0.60	0.91	139.73	46.58	25.62	16.89	强烈推荐
二六三	002467	0.07	-0.46	0.27	0.39	201.37	-	55.91	38.58	推荐
吴通控股	300292	0.17	0.23	0.31	0.40	66.67	38.65	28.67	22.23	推荐
光迅科技	002281	1.16	1.58	2.14	2.77	64.37	47.26	34.89	26.96	强烈推荐
创意信息	300366	0.41	0.73	0.92	1.09	102.20	57.40	45.54	38.44	推荐
大唐电信	600198	0.03	-0.45	0.23	0.44	522.67	-	69	34	强烈推荐
烽火通信	600498	0.63	0.96	1.25	1.63	39.90	26.19	20.11	15.42	强烈推荐
中国联通	600050	0.16	0.18	0.21	0.25	42.56	37.83	32.43	27.24	强烈推荐
紫光股份	000938	0.15	0.89	1.88	2.62	387.40	65.29	30.91	22.18	强烈推荐
南都电源	300068	0.26	0.43	0.65	1.01	73.65	44.53	29.46	18.96	强烈推荐
中恒电气	002364	0.27	0.41	0.74	1.21	88.89	58.54	32.43	19.83	强烈推荐

风险提示

• 宏观经济政策低于预期
• 相关产业发展低于预期
• 储能发展低于预期
• 市场波动风险
• 企业级SAAS发展低于预期
• 平台整合低于预期
• 新业务拓展低于预期
• 能源互联网低于预期

政策支持

• 国家持续推动国企改革，尤其在电信、电力、能源等领域，释放国企活力。
• 云计算和私有云发展提速，推动IT基础架构国产化。
• 储能和能源互联网发展加速，响应国家节能减排政策。

未来展望

通信行业在流量经营、国企改革、能源互联网和光器件等领域将迎来重大发展机遇，相关企业有望实现业绩超预期增长。建议投资者重点关注这些板块及其中的优质标的。