20220805-中财期货-纸浆投资策略月报_反弹告一段落_寻找空配机会_10页_1mb

纸浆市场分析总结（2022年8月5日）

一、核心观点与操作策略

• 短期走势：震荡走弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高做空01合约
• 核心逻辑：7月纸浆期货价格大幅上涨，主要受国际浆厂高价支撑及海运受限导致进口预期减弱影响，供应面持续紧俏。下旬国内市场部分区域货源紧张，叠加下游原纸厂家积极涨价，支撑纸浆价格上行。但长期来看，欧美货币政策收紧加剧经济走弱预期，海外需求下滑风险仍存，因此建议投资者逢高空配01合约。

二、国际纸浆价格动态

• 7月价格变化：针叶浆和阔叶浆价格有所上涨，化机浆与本色浆价格小幅下跌。
• 主要品牌价格：
  • 针叶浆：银星、凯利浦、月亮、北木、狮牌等主流品牌价格均上涨，其中银星和凯利浦上涨10美元/吨，月亮上涨20美元/吨。
  • 阔叶浆：金鱼、明星、小鸟、布阔等价格多数上涨，金鱼和明星上涨150美元/吨。
  • 化机浆：佳伟和昆河价格下跌50美元/吨。
  • 本色浆：金星价格下跌50美元/吨。
• 8月初调整：加拿大化机浆昆河价格下调30美元/吨至720美元/吨；智利Arauco本色浆下调40美元/吨至870美元/吨。

三、国内纸浆市场基本面

• 现货价格：山东地区针叶浆银星现货价格月底收于7250元/吨，环比上涨0.69%；阔叶浆金鱼现货价格月底收于6750元/吨，环比上涨2.27%。
• 库存变化：7月底主流港口样本库存量为189.5万吨，环比下降3.0%，主要由于青岛港和保定地区出货加快，港口库存减少。
• 开工率：木浆厂开工率较上周变化不大，阔叶浆样本产能利用率76.40%，化机浆样本产能利用率71.38%。

四、下游成品纸市场状况

• 包装纸：
  • 白卡纸价格月度均价6070元/吨，环比下降3.5%。
  • 7月底部分纸企发布涨价函，市场倒挂严重，但月底价格下调改善了市场状况，对纸浆有一定支撑。
• 文化纸：
  • 双胶纸均价6034.3元/吨，环比持平，8月预计提价200元/吨。
  • 双铜纸均价5850元/吨，环比持平，但需求转弱，对纸浆支撑有限。
• 生活用纸：
  • 现货均价7430.6元/吨，环比持平。
  • 下游备货需求增加，部分纸企发布涨价函，提价100-200元/吨，对纸浆有一定推涨作用，但涨幅有限。

五、进出口数据

• 针叶浆：6月进口量56.1万吨，环比-8.0%，同比-23.2%。前五国家为加拿大、芬兰、智利、美国、俄罗斯，其中智利环比下降43.23%，加拿大环比上涨13.38%。
• 阔叶浆：6月进口量99.8万吨，环比+0.6%，同比+0.2%。前五国家为巴西、印尼、乌拉圭、智利、俄罗斯，其中乌拉圭环比涨幅最大，智利环比跌幅最大。
• 化机浆：6月进口量13.1万吨，环比-22.5%，同比+48.1%。前五国家为加拿大、新西兰、俄罗斯、芬兰、瑞典，其中新西兰同比上涨39.86%，瑞典环比下降92.39%。

六、重点关注事项

• 海外浆厂停工状况：需密切关注国际浆厂是否因疫情或其他因素出现停工。
• 下游成品纸订单情况：包装纸、文化纸和生活用纸的订单变化将直接影响纸浆需求和价格走势。

七、风险提示

1. 疫情扩散影响需求端
2. 海外装置停机导致供应减少
3. 海外浆价持续上涨影响进口成本

八、报告信息来源

• 报告机构：中财期货有限公司
• 报告日期：2022年8月5日
• 分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 联系人：荣浩冉（F3082083）
• 电话：021-68866659

九、免责声明

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