20220214-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行清淡_二级市场走势疲软_13页_1mb

中资美元债市场周报总结（2022-02-14）

核心内容概览

上周中资美元债市场整体表现清淡，一级市场发行规模较小，二级市场走势疲软，主要受通胀数据高企和宏观环境不确定性影响。同时，部分公司因流动性风险和财务状况恶化，面临评级下调或撤销。

一级市场发行情况

• 发行规模：共新发6只债券，总规模约21.5亿美元，以金融行业为主。
• 最大发行：中信股份发行两笔共计10亿美元高级无抵押票据，为当周最大发行。
• 最高定价：新濠影汇有限公司发行3.5亿美元债券，息票率7%，为当周定价最高。
• 市场需求：国开行香港分行发行5.5亿美元高级无抵押票据，最终认购超6倍，显示市场需求较为旺盛。

表1 详细列出了各债券的发行信息，包括债券代码、发行公司、发行额、息票率、发行日期及评级情况。

二级市场走势

• 中资美元债指数：按周下跌0.22%，投资级指数下跌0.23%，高收益指数下跌0.14%。
• 回报指数：中资美元债回报指数下跌0.15%，投资级回报指数下跌0.26%，高收益回报指数上涨0.29%。
• 行业表现：
  • 领涨：科技、必需消费板块收益率下行。
  • 领跌：地产、医疗保健板块收益率上行。
• 评级表现：投资级债券收益率上行，高收益债券多数下跌，其中BB等级收益率下行68.2bps，B等级及以下收益率上行。

表2 展示了各行业收益率及变动情况，表3 列出不同评级债券的收益率及变动。

个债表现

• 跌幅居前：世茂集团、时代中国控股、雅居乐集团、融创中国等地产及城投类债券收益率大幅下行。
• 涨幅居前：阳光开曼投资有限公司、当代置业、阳光城嘉世国际有限公司等债券收益率显著上升。

表4-表7 分别列出了跌幅与涨幅居前的个券情况。

债券市场热点事件

• 华夏幸福：已签约实现债务重组金额累计达429.18亿元，利息和罚息豁免金额达28.69亿元。
• 评级调整：
  • 融创中国：穆迪将其长期发行人违约评级从B1下调至WR，反映流动性风险上升。
  • 银城国际控股：联合国将其评级展望由稳定调整为负面，关注其美元债务到期再融资风险。
  • 禹洲集团：惠誉将其长期外币发行人违约评级从C下调至RD。
  • 广汇汽车：惠誉将其评级从B+下调至B*-，反映流动性压力。
  • 祥生控股集团：惠誉撤销其评级，因公司停止参与评级过程。
  • 龙光集团：惠誉下调其长期本币发行人违约评级至BB-，因表外私募债未披露。

表10 汇总了上周评级调整的详细信息。

宏观数据追踪

• 美国通胀数据：1月CPI同比升至7.5%，创1982年以来最大升幅，核心CPI同比升6%。
• 美国失业数据：初请失业金人数连续第三周下降至22.3万。
• 英国GDP：2021年同比增长7.5%，创二战以来新高。
• 俄罗斯央行：加息100个基点至9.5%，符合市场预期。
• IMF预测：2022年全球经济增速为4.4%，较此前预测下调0.5个百分点。
• OPEC报告：预计全球石油需求复苏将超过预期，但原油产量低于协议增产额度。
• 中国金融数据：
  • 1月新增人民币贷款3.98万亿元，为单月高点。
  • 外汇储备下降285.34亿美元至32216.32亿美元。
  • 财新服务业PMI为51.4，环比下降1.7个百分点。

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总结

核心观点：

• 一级市场发行清淡，金融行业主导，中信股份和国开行香港分行表现突出。
• 二级市场整体疲软，投资级和高收益债券均下跌，但高收益回报指数小幅上涨。
• 通胀高企导致美国国债收益率上升，影响中资美元债市场情绪。
• 地产与城投板块表现不佳，部分公司评级下调，反映流动性风险加剧。
• 中国宏观数据整体向好，但部分行业增速放缓，需关注政策与市场联动影响。