> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝期货日报 # 1期货市场 1月13日收盘价2780元/吨，较前一交易日下跌 $2.08\%$ 。价格呈现先扬后抑走势，整体维持区间震荡。1月13日增至964,869手，显示市场交投活跃度有所提升。1月13日持仓增至553,364手，持仓量连续两日上升，表明市场参与度持续提高。 # 2现货市场基差分析 1月13日基差收窄至-89元/吨，基差率 $-3.31\%$ ，相对于上一交易日，两日基差绝对值收窄86元/吨，显示期现价格偏离度有所修复。 基差率变化趋势 基差率从 $-6.50\%$ 收窄至 $-3.31\%$ ，期货升水幅度明显减小，市场结构向合理区间回归，反映期货价格升水状态有所改善。 # 3 市场动态 开工情况：最新数据显示，中国氧化铝建成产能11480万吨，开工产能9410万吨，开工率 $81.97\%$ ，开工产能变化有限。 原料市场动态 国产铝土矿价格下行，山西58/5品位矿石到厂含税价格下调至665元/吨，下调33元/吨。进口矿供应宽松，几内亚2026年一季度长协 价定于65-67元/吨附近，预计铝土矿成本将进一步走低。 # 4行情展望 短期氧化铝期货价格将维持区间震荡走势，当前期货价格已回落至部分企业成本区间，下方空间或有限，但需求端尚未出现明显改善信号，上行驱动亦不足。 # 关键风险点提示 1、成本端：铝土矿、烧碱等原料价格持续下行可能进一步拉低氧化铝生产成本 2、供需面：40%-50%企业现金成本高于当前价格，或对价格形成一定支撑 3、基差修复：期现基差仍处于负值区间，存在进一步修复需求 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货