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氧化铝期货日报总结

核心内容概述

2026年4月9日，上海期货交易所氧化铝期货（AO.SHF）价格延续下跌趋势，单日跌幅为1.16%，为近一周连续第二个交易日下跌。当日收盘价为2650元/吨，较4月3日收盘价下跌3.32%，累计跌幅达91元/吨。整体市场呈现出供应过剩预期主导、成本支撑犹存的格局。

主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：AO.SHF期货价格今日开盘高开于2681元/吨，随后震荡下行，日内最低触及2645元/吨，最终收于2650元/吨。
• 跌幅分析：连续第二日下跌，跌幅较上周有所扩大，反映市场对供应过剩的担忧加剧。
• 成本支撑：当前国内氧化铝平均完全成本约为2700元/吨，价格已低于成本线，进一步下跌空间受限。

2. 现货市场与基差分析

• 现货价格：国内三个主产区氧化铝现货均价为2743元/吨，高于期货收盘价2650元/吨，贴水幅度约为3.39%。
• 基差走阔原因：
  • 期货市场提前交易了国内上半年新增产能释放和海外进口流入的供应过剩预期。
  • 国内总库存虽增加，但电解铝厂库存下降，现货刚需支撑下价格调整较慢。

3. 市场动态分析

供应端

• 海外供应：印度韦丹塔2026财年氧化铝产量同比大增48%，达到292万吨；中东EGA铝厂遭袭后计划外销氧化铝；印尼新建产能持续爬坡，全球供应过剩格局明显。
• 国内供应：上半年广西待投产能超过600万吨，预计按计划释放；3-4月预计有54-60万吨进口氧化铝到港，供应增量预期明确，压制价格。

需求端

• 国内电解铝库存：最新社会库存为138.9万吨，显示需求尚未出现明显回升。
• 需求策略：电解铝企业仍保持按需采购策略，未出现大规模囤货，需求端缺乏向上驱动。

4. 行情展望

• 基本面分析：供应过剩预期主导市场，但成本支撑仍存在，价格进一步下行空间有限。
• 技术面分析：近一周价格持续下行，空头趋势明确，短期可能进一步测试下方支撑。
• 市场博弈：下跌过程中可能会引发成本支撑的博弈，市场情绪较为谨慎。

关键信息

• 今日氧化铝期货价格下跌1.16%，为近一周连续第二日下跌。
• 现货价格高于期货，贴水幅度扩大至3.39%。
• 海外供应增加和国内新增产能释放导致市场供应过剩预期增强。
• 国内氧化铝平均完全成本约为2700元/吨，价格已低于成本，进一步下跌受限。
• 电解铝企业保持按需采购，未出现大规模囤货，需求端支撑不足。
• 技术面显示空头趋势明确，短期价格可能继续承压。

风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据及调研结果，不构成投资建议。
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• 期市有风险，入市需谨慎。