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国信期货生猪月报总结（2024年10月27日）

一、行情回顾

• 生猪期货市场：10月震荡走低，主力LH01合约一度逼近15元/公斤，LH11-1月价差震荡上移。
• 现货表现：假期后消费短期走弱，养殖端出栏较多，现货价格偏低；节后二育抄底导致短暂反弹，但整体供需宽松，价格再度下行。

二、生猪产业动态

1. 产能扩张：

   • 2024年9月能繁母猪存栏小幅上升，行业产能持续调增，但增速偏缓。
   • 计算的9月全国出栏量同比减少178万头，环比微增，显示产能仍处谨慎扩张状态。

2. 出栏量预测：

   • 涌益咨询数据显示，仔猪出生量自6月起连续环比增长，农业农村部监测8月环比增长0.7%。
   • 预计2024年四季度至2025年一季度商品猪理论出栏量将显著增加，但存在春节前旺季转淡引发的供需矛盾。

3. 饲料供需：

   • 育肥猪料销量环比显著增长，预示未来月出栏量将维持较高增幅。
   • 全国饲料产量同比下滑，但环比已开始恢复。

4. 供需错配：

   • 肥标猪价差走高，反映大肥猪供应偏紧。
   • 二育（二次育肥）虽有增加，但规模低于去年同期，显示市场参与理性。

5. 屠宰与消费：

   • 10月屠宰量先降后升，反映节后消费需求偏弱，鲜销率偏低，毛利承压。
   • 冻品进口大幅减少，库存去化滞后，显示内需不及预期。

6. 成本与盈利：

   • 养殖利润压缩，外购仔猪成本面临压力，未来出栏成本或随仔猪价格下滑而下降。

三、结论与展望

• 短期趋势：生猪价格预计震荡偏弱，受供需宽松及消费季节性疲软影响。
• 中期重点：新生仔猪增长与育肥周期匹配秋冬消费旺季，尤其需警惕春节前后供需矛盾。
• 操作建议：维持偏空思路。

本分析基于国信期货研究报告，未经授权严禁转载，分析仅供参考，不构成任何操作建议。