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报告摘要

光大证券2024年10月13日能源策略周报总结

宏观环境

近期中东地缘局势波动对原油价格形成扰动，但随着局势缓和，市场对供应中断的担忧有所缓解。OPEC+9月总产量略低于上月，但仍高于减产目标，其未来增产计划将影响全球供应格局。美国成品油库存变化、炼厂开工率及进口数据对需求端形成一定支撑，但需关注需求增长的可持续性。全球经济复苏乏力，尤其是中国需求增长放缓，对全球石油需求预期构成压力。

原油市场分析

供应端
OPEC+9月总产量下降50万桶/日，但供应缺口仍显著。沙特、伊拉克等主要产油国遵守减产协议，而利比亚产量已恢复至正常水平。俄罗斯海运出口量稳定，但自身产量下滑。美国页岩油产量持续增长，对全球供应的边际影响逐步显现。
需求端
EIA预测2024年全球石油需求增长为94万桶/日，较上月下调20万桶/日。中国和印度的需求增速均有所放缓。美国需求增长稳定，但高库存累库对成品油需求形成压力。
价格与策略
原油价格短期波动较大，受中东地缘局势和OPEC增产预期影响。EIA预计四季度至明年一季度仍存在供需缺口，但需求前景存疑。建议短期关注地缘溢价回落的可能，长期需关注IEA和OPEC需求增速修正情况。