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文档总结：操作评级分析

核心内容概述

本报告由两位中级分析师王盈敏和李海群撰写，主要对原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场走势进行分析，并给出相应操作评级。报告结合了地缘政治、市场情绪、美元走势、供需变化等多方面因素，评估了各品种的短期趋势和可操作性。

市场分析

原油

• 市场表现：今日内外盘原油均出现大幅下跌，外盘跌幅近5%，内盘SC主力合约跌停。
• 影响因素：
  • 美伊局势出现意外缓和，伊朗表示对与美国达成核协议仍有信心，此前因军演预期带来的地缘溢价已被回吐。
  • 美国特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，美元走强对油价形成压力。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：市场处于基本面与地缘局势的拉锯中，美伊冲突影响更偏向阶段性与脉冲式，而非趋势性。地缘风险缓释后，油价快速回吐溢价，但美伊谈判仍存在变数，预计近期油价波动频繁。

燃料油 & 低硫燃料油

• 市场表现：燃料油与低硫燃料油均走弱，高硫燃料油主力合约跌停，低硫燃料油收跌5.92%。
• 影响因素：
  • 原油下跌带动油品系整体走弱。
  • 高硫燃料油受地缘局势支撑，但市场担忧情绪尚未完全消散，叠加现货供应偏紧，走势相对原油偏强。
  • 低硫燃料油前期受益于寒潮天气和天然气价格上涨，但随着寒潮影响减弱、柴油裂解承压，需求端面临压力。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：高低硫燃料油价格仍将跟随原油大幅波动，但高硫仍可能相对强于低硫，裂解价差或逐步走阔。

沥青

• 市场表现：BU沥青期货跟跌但跌幅相对有限。
• 影响因素：
  • 国内部分地炼停产，南方主力炼厂维持间歇生产，供应压力有限。
  • 1月底样本企业出货量累计同比增加4.9%，消费表现同比改善。
  • 某石化公司以贴水5美元/桶的折扣价竞标加拿大冷湖原油作为委内原油替代品，成本端支撑近月沥青期货。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：短期原油高位回调可能对沥青形成跟跌压力，但国内供应压力有限，需求改善与成本支撑共同作用，沥青裂解价差表现强势。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

总结要点

• 原油市场受地缘政治缓和与美元走强影响，短期波动频繁，操作机会尚存。
• 高硫燃料油走势相对偏强，低硫燃料油则受需求减弱与裂解承压影响，走势偏弱。
• 沥青受供应压力缓解与成本支撑影响，短期表现较强，裂解价差表现良好。

关键信息

• 美伊局势缓和，地缘溢价回吐。
• 美元走强对油价形成压力。
• 高硫燃料油裂解价差或逐步走阔。
• 寒潮影响减弱，低硫燃料油需求承压。
• 沥青供应压力有限，消费改善，成本端支撑明显。